【婴儿用品】纸尿裤一年卖出11.74亿元，这家公司要上创业板

穿着纸尿裤，我们还是漂亮的女孩子，这是疫情期间武汉一线医护人员日记里的一句话。

医护人员为了争取治疗时间，节省材料，一天穿一套防护服，纸尿裤成为上厕所的法宝。医护人员用的成人纸尿裤，卧床病人用的护垫，也是一箱箱地赶到武汉。其中杭州有比较靠谱的护理产品。

有趣的是，2月份急需口罩的时候，纸尿裤公司被勒令改用抗疫口罩。公司董事长金立伟接到通知时并不意外，说有两家工厂做可靠的护理，近10万平方米，30万级净化车间，生产口罩的原料和纸尿裤差不多，只是生产工艺不同。

现在，这家以成人失禁产品闻名的公司已经对创业板发起冲击。

7月6日，杭州可靠护理用品有限公司(以下简称可靠护理)上市申请被创业板受理，目前已进入询价状态。

中国成人失禁产品的领导者

曾子云，孝有三，大孝敬亲，其次忍辱，可以养之下。在所有美德中，孝顺是第一位的，除了赡养之外，老人还需要人文关怀。

根据国家统计局的数据，【/S2/】2019年底，中国60岁以上人口总数约为2.54亿，占总人口的18.13%。根据美国疾病控制和预防中心的数据，65岁以上的老年人中有50.9%患有尿失禁或意外大便失禁。

因此，一些企业已经将目光投向成人失禁产品，并生产成人尿布、拉起裤和护理垫等护理产品。根据《2018年一次性卫生用品行业概况与展望》，2018年成人失禁用品市场规模达到70.30亿元，年均复合增长率为17.27%。

风云资本注意到，【/s2/】在日本，成人失禁产品的市场渗透率约为80%，而北美和西欧的市场渗透率约为60%。中国成人失禁用品行业起步较晚，消费者接受度有待提高。市场渗透率只有3%左右，发展很大。

其中，杭州可靠是国内最大的成人失禁产品。据家用纸尿裤委员会统计，从2017年到2019年，杭州可靠的成人纸尿裤市场份额连续三年位居全国第一，全球第三。

杭州最靠谱的创始人和董事长是被誉为中国成人纸尿裤教父的金利伟。他曾经谈过三次公司的发展。

1.0时代，公司主营业务是国际贸易，产品涉及婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、宠物垫等多个类别。在2.0时代，公司的战略定位是做成人纸尿裤品牌。金立伟说:我们希望中国的老年人也能使用合适的尿布，这是我们的使命。互联网时代到来，杭州以互联网的思维和模式与用户进行可靠沟通，进入3.0数据时代。

金立伟也提出了享受养老等养老福利的想法。【/S2/】2015年，杭州在互联网internet plus)可靠地建立了国内首家养老领域的科技企业；2017年春，成立了中国第一家失禁护理和老年福利行业的企业研究机构——可靠企业研究所。

从婴儿裤开发出人体裤

招股书上说，可靠护理一直专注于一次性卫生用品的设计、研发、生产和销售，产品创新和工艺创新是发展的核心动力。

报告期内，【/s2/】公司R&D费用分别为3462.24万元、3416.12万元和4419.39万元，分别占当期营业收入的4.40%、3.77%和3.77%。可靠护理共有专利技术227项，其中发明专利37项，专利数量居行业前列。

(来源:招股书)

【/s2/】风云资本注意到，可靠护理的核心专利主要是成人纸尿裤，包括婴儿纸尿裤。

金利伟曾经说过，我觉得做一个资源可靠的品牌挺好的，所以我放弃了婴儿纸尿裤。但是成人纸尿裤的市场容量很小。定位时，我们把成人纸尿裤作为战略品类，婴儿纸尿裤作为战术品类。2008年，我们提出了以外贸养内贸，以婴儿裤开发裤子的策略。

财务报告信息显示，2017-2019年，可靠护理的营业收入分别为7.87亿元、9.06亿元和11.74亿元，增长率分别为15.12%和29.58%；净利润分别为4788.43万元、6169.05万元和9348.21万元，增长率分别为28.83%和51.53%。在主要收入中，婴儿护理产品约占60%，成人失禁产品约占30%。

(来源:招股书)

可靠护理主要以odm OEM模式生产婴儿护理产品，与国内外多家知名婴儿护理产品企业合作，如js、嘟嘟公司、菲律宾万邦健康公司等。自有品牌业务有可靠、吸水性强的品牌、安全护士、康普等成人失禁产品，主要在国内市场网上销售。

风云资本发现，从2012年开始，可靠的护理将通过电商超市、自营电商店、线上配送等丰富的营销手段来提高市场渗透率。

报告期各期网络销售实现收入1.13亿元、1.81亿元、2.48亿元，分别占自有品牌业务主营业务收入的61.22%、71.27%和79.02%，增长较快。

迫切需要提高产能，提升品牌

但行业目前呈现出国际品牌与国内品牌并存的态势，如金佰利的合作伙伴和文达的包大仁、田宁；公司的可靠性和吸收宝、恒安的安尔康、千智亚的千智亚等国产品牌。；在市场规模迅速扩大的时期，其行业格局仍存在一定的不确定性。

虽然市场上主流成人失禁用品品牌已经成长为地区知名品牌，但市场份额还是比较低，各个品牌还是以教育市场为主，争取市场份额的提升。招股书上说，可靠的护理如果不能在产品设计、技术创新、流程优化等方面继续领先行业，不能及时推出新产品，就可能面临客户流失的风险。

金立伟在2019年接受《日报》杂志采访时也表示，护理可靠的成人纸尿裤市场份额每年都在扩大，但整个行业尚未进入快速爆发期，行业过早出现产能过剩，导致企业间价格竞争激烈。他认为业界应该做一些推广工作，让不了解成人纸尿裤的老人尽早了解这款产品。

招股书显示，【/S2/】2018年和2019年，可信赖的护理成人纸尿裤和拉拉裤产能为18183.84万件。产能利用率快速提高，从2017年的55.76%提高到2019年的96.10%。

(来源:招股书)

在此次上市中，可靠关爱计划为智能工厂建设、技术研发中心升级、品牌推广和营运资金补充筹集了7.88亿元。预计智能工厂项目完成后，公司每年将增加产能116564.4万件。8500万元用于品牌传播和推广，以提高品牌和产品行业曝光率、品牌认知度和产品销量。