【母婴新闻】王健林卖关子背后 O2O才是未来

万达商业地产要ipo，所以王健林并没有好好利用好时机来衬托上市公司的价值，而是大谈行业危机，卖锁，让人纳闷。

前天在2014年第十三届中国商界领袖年会上，他说08年后房地产不正常，现在正常了，不要对暴利抱有任何幻想。对于万达等公司来说，只有10年的过渡期。

在我看来，王健林此刻对危机的渲染更像是在传递信心。他最后表示:我们将于明年发布最新的转型报告。怎么做？这个行业何去何从？这不是我今天想说的& hellip& hellip

在过去的一年里，他谈了很多关于转型的事情。他向万达集团描述的未来，主要是将自己转型为集文化、娱乐、购物、旅游、酒店等服务为一体的o2o企业，重燃增长动力。主要利用万达电子商务搭建线上线下一体化的商业模式。

王健林的自信是基于他对万达电商的期待。用他的话说，和万达文化产业一样，万达电商也是集团未来的战略支柱产业。日前，万达商业地产招股书显示，万达电商已有35%的股份配售给上市公司。相信这一部分会是提高万达商业地产估值的利器。

关于万达商业地产估值，机构数据差异较大:汤森路透给出1612亿到1914亿元；高盛、瑞信、汇丰、花旗等。预计净资产超过3000亿元人民币，远期股权估值上限超过4000亿港元。

在我看来，数据的差异反映了对万达商业地产商业模式的误解。

比如汤森路透是技术主义者，忽略了万达商业地产和万达电商的丰富格式；高盛、汇丰、花旗的数据都很高，但主要是基于平均租赁价格，这也贬低了万达电商的价值。只有瑞信强调了万达商业地产的线上线下布局因素，认为万达电商和万达广场会形成协同效应。

万达集团将此项业务命名为万达商业地产，但单纯从房地产的角度进行估值，很难真正体现其商业价值。这不仅仅是因为它拥有万达35%的电商业务。就是因为这是王健林所说的2015年转型的关键，后者的估值足以影响万达商业地产未来的走势和发展潜力。

万达电商的估值很难给出明确的数据。万达商业地产的有形部分采用收益法等一般估值方法。但是，电子商务部分不适用。这样的企业作为互联网平台，初期主要体现在流量、活跃会员、客户数量上，而不是直接盈利。

我觉得应该在互联网行业进行考察。至少不能忽视以下因素:

1.万达电子商务在细分市场的规模和发展前景；

2.万达电商目前的流量和单用户价值；

3.万达电子商务平台建设的速度和地位；

4.万达电子商务模式的利润预期和盈利能力；

5.创始人的变革动力和团队能力。

万达电商所在的o2o领域，市场前景不容置疑。根据enfodesk易观智库的监测数据，2013年中国o2o市场达到4623亿，同比增长69%。其中，o2o在房地产行业中所占比例相对较高。未来几年，整个o2o市场有望扩大到万亿。

万达电商不担心流量。这也是它最大的优势。马花藤和李彦宏投资的，正是他们看重的。万达电商的初期流量来自万达广场，长期流量包括万达集团所有的文化、旅游、酒店交通。万达电商是万达集团庞大线下流量的入口和实现平台。

有些数据还是很难统计。万达商业地产招股书显示，2013年，万达广场客流量超过12亿人次。据说会员超过3000万，预计未来一年将增加到1亿。假设万达电商在未来一年成功导入万达广场流量和活跃用户，每个会员每年消费500元，平台gmv达到500亿元。如果未来两年万达酒店、旅游、影院等流量都进口，万达电商平台gmv有望翻番至1000亿元。

这个粗略的数据足以超过中国除阿里和JD.COM以外的所有电商平台。2013年，它的规模与JD.COM相当，当时估值约为300亿美元。如果万达电商在未来两年达到2013年JD.COM的估值，即使万达商业地产实体在未来两年不增值，按照汤森路透给出的最低区间，整个线上线下估值也在3500-3800亿元之间。如果以高盛区间计算，远期股权估值有望超过4000亿元。

当然，3、4、5个因素对达到这个估值同样重要。一个不利因素是，招股书显示，到目前为止，万达电商还没有建立起来。

不过，王健林似乎心中有了打算。前段时间他在昆明开万达广场的时候对媒体说，公司的成立没有阻力，但是前期一定要把精力放在后台，尤其是大数据中心的建设，明年七八月份就要投入使用了。到明年第三季度，万达电商将全面上线。为了促进万达广场与酒店行业和平台的联系，万达同时在开发几十个软件。此外，他还透露，万达集团正在收购一家支付公司。

如果实现了，万达不仅会获得交易支持和众多商户资源，还会帮助构建一个完整的从线上到线下的闭环。

你可以从后台建设中感受到，相比一年前，王健林发展电商的态度已经变得相对理性，不再咄咄逼人，而是先从基础这边做起。我的判断是，相比其他初创的电商企业，万达电商从诞生之日起就有商家资源和免费流量的支撑。目前万达电商以后台建设为主，属于粮草先行。我的预感是，一旦大数据中心上线，万达肯定会冲刺移动终端。

我毫不怀疑60岁的王健林有创新精神和变革力量。其实从他和马云赌的那天起，我就觉得他已经实现了万达集团的战略方向。在过去的一年多时间里，他几乎每隔一段时间就向外界传递一次转型的信心。

万达集团的o2o战略符合中国房地产行业的升级方向，也是中国互联网行业与实体经济不断融合的方向。当你想想为什么腾讯和百度都有自己独立的o2o业务，都要参与万达电商的时候，你就能明白万达在整个地产o2o中的权重了。

Bat从互联网端走向实体端，全方位打造o2o生态。万达从实体端融入互联网端。双方不是对立的，而是从各自的角度加入一体化经济模式的浪潮。这是不可阻挡的趋势。

在万达商业地产即将上市的时刻，王健林不仅不喊，反而夸大了危机，这恰恰暗示了万达电商的未来。(王汝琛)