【母婴新闻】恒天然高层向投资者权威解读入股贝因美幕后

新西兰乳制品巨头恒天然(Fonterra)的最高管理层在宣布持有北美20%的股份并在澳大利亚建立合资企业的计划后，立即告诉国际投资者。零食个人感觉，相对于媒体发布会，更侧重于讲解投资的逻辑，谈更多的财务指标，涉及的内容更重，干货更多。

cfo:我来回答一堆理由

首先，零食一代带大家听听恒天然首席财务官卢卡斯& middot帕拉西尼的解读。他一开口就称赞北门美是全国最大的婴幼儿奶粉生产厂家之一，管理团队也充满了执行力。如果你是国内有实力的奶粉厂商，可以期待非常好的投资回报。

Pallavicini表示，从2014年开始，和其他很多同行一样，商品价格上涨带来的压力对Beinmei的毛利率产生了一定的影响，这种趋势在2014/2015年会持续下去。但恒天然仍然认为，北美的业务回报是有吸引力的。

此外，考虑到北门美在中国二三线城市的良好表现以及向一线城市的扩张，恒天然认为其安曼婴儿配方奶粉将会强劲发展。安曼不仅是一个国际品牌，也是一个来自新西兰的品牌，它将为未来的强劲回报做出贡献。

从恒天然的角度来看，安曼婴儿奶粉在一年前就已经在中国市场占据第一，成绩令人鼓舞。与北美合作后，安曼将利用原有的销售网络，确保销量实现显著增长。

事实上，双方的合作包括三个部分，包括恒天然持股高达20%，北门美在中国销售安曼奶粉的合同，以及在澳大利亚成立合资公司，恒天然将在其中包装达伦工厂的设施。

我们正在谈论一项大约6.5亿新西兰元的投资。他说，这包括恒天然对澳大利亚合资企业的投资。

他指出，恒天然认为，与北美的这种合作模式比单独行动风险更小。恒天然的如意算盘是，到2018年，安曼的年销售额将超过1亿新西兰元。随着北美进一步使用安曼商标，恒天然也将获得该商标的使用权。

他进一步指出，恒天然对北门美的部分投标报价计划为每股18元人民币。由于恒天然强大的资产负债表，此次收购将完全由债务融资。通过收购高达20%的股份，恒天然将有权在北美9人董事会中获得2个席位。

一切都需要监管部门的批准。他说。

他说，这笔交易不仅使恒天然能够重塑其在澳大利亚的业务，并通过强大的合作伙伴进入中国婴儿奶粉市场，还使安曼在新西兰的生产全速运行。而且这也符合恒天然的财务原则，即在保持健康的资产负债率的同时，可以为债务融资。

至于大家都不熟悉的澳洲达润工厂，他指出，这将是恒天然和北美合资的一笔资产。在这家公司中，恒天然和北门美的股份比例设计为49%: 51%，这样北门美就可以满足中国监管部门的要求。然而，恒天然将在未来保留对工厂日常运营的完全控制权。

这是我们战略的重要组成部分，因为它使我们能够最大限度地提高澳大利亚营养食品的产量。他说。据了解，大润厂每年可生产5万吨婴幼儿配方奶粉。

还有一个兴趣点外界可能不太关注。Pallavicini表示，这笔交易还可以利用恒天然在欧洲现有的乳清蛋白产能，出口到中国生产奶粉。据报道，在欧洲，恒天然已经与荷兰的一家洁具公司建立了本地合资企业，并正在该国建设一家新工厂。未来生产的原材料也可能扩展到乳铁蛋白和获得专利的dr10益生菌。

他最后指出，这笔交易预计将使恒天然的资产负债比率在2015年提高2.7%至45.1%。

ceo:看看我在世界各地的象棋比赛

好了，听了首席财务官的发言，大家心里的疑问是不是减少了一点？小吃代带着军官去见首席执行官西奥&米德多；斯皮策的陈述。

斯皮策说，中国是一个需求不断增加的大市场。新西兰、澳大利亚、欧洲都是婴儿奶粉的原料。新西兰是中国最大的奶粉进口国，恒天然希望将安曼纳入这个网络。

当然，中国已经是我们最大的市场，占恒天然收入的25%。他说，中国也是世界上最大的乳制品市场。我们一直认为，下一步就是结盟。

斯皮策预测，中国奶粉目前已达到180亿新西兰元，预计未来五年销量和规模将翻一番。北门美是一家非常强势的中国奶粉公司。长期以来一直是恒天然的客户。双方关系很好，早就互相接近，寻求双赢。

据报道，北门美在中国奶粉市场占有10%左右的市场份额，拥有强大的销售网络。他说，北门美在中国有30家分店，覆盖8万多个销售点，销售顾问约2万人，是很好的资产，可以帮助分销安曼奶粉。

值得注意的是，斯宾塞还宣布增加新西兰的产能，将增加到每天820万升。其中，利奇菲尔德工厂将增加一个奶粉干燥设施和一个新的配送中心，日生产能力为440万升。其次，将在edendale建立三个新工厂，日生产能力为140万升。此外，投资2亿新元的pahiatua工厂的干燥设备正在建设中，容量为240万升。

回顾过去的18个月，你可以把恒天然宣布的全球投资连成一条线。他说，在此期间，相关的合资和收购遍布大洋洲、亚洲、欧洲和拉丁美洲。在中国，它包括雅培对牧场的投资及其在北门美的股份。

斯宾塞说:所有这些措施都在朝着正确的方向前进，并保持我们的足迹前进。在这张投资地图中，需求不断增长的中国处于中心位置，这是恒天然的重点。恒天然正在中国建设农场，以追求10亿升的产量。