【育儿】贝因美转型 参与设立华大保险布局大健康

某种程度上，北美最艰难的时候已经过去了。

1月25日，北门美发布公告修订业绩预测，将2016年亏损区间从3.8-4.1亿元扩大至7.5-8亿元。北美在业绩预测中也表示，公司第四季度的营业收入较前三季度有所提升，虽然尚未达到年度预期，但盈利水平已经回升。

同日，北门美又发布公告:公司拟通过全资子公司黑龙江北门美参与成立华大保险，黑龙江北门美拟以自有资金出资2.25亿元，占注册资本的15%。北美表示，投资有利于公司的合理布局和早日参与寿险，并将进一步优化投资结构。

近几年来，北门美一直想摆脱奶粉业务比重过大的状况，为此创业二次。当企业转型遇到最严格的新奶粉政策时，北门美真的过得很艰难。在北美看来，企业转型已经开始见效。

中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱告诉记者，近几年北门美在转型方面做了很多尝试，但目前转型效果并不明显。

等待注册系统

因为这次业绩调整主要是基于会计处理上的差异:累计递延所得税资产3亿元被转回，部分亏损过大的控股子公司计提坏账准备6100万元，所以业内也有人认为，北美此举是有意轻迎业绩拐点。

投资者信任北美主要有两个原因:一是二孩政策实施效果明显。据国家统计局统计，2016年新生儿数量达到1786万，同比增长8%，高于1750万的预测值；另一个是奶粉注册制度的实施已经进入倒计时。在业内很多人眼里，北门美很有可能出现在注册系统批准的第一批名单中，并占据领先地位。

资深乳品分析师宋亮告诉记者，首批通过注册制度的企业应该都是国内大型企业。外企对新政不太了解，应该都等着看怎么注册国内大企业。但国内一些大型企业早在2015年就开始准备注册，已经做好了充分的准备。

宋亮还告诉记者，与大多数国内企业相比，北门美的技术水平和R&D能力是突出的，之前与相关部门的沟通也相对充分，这增加了北门美成为第一批通过注册系统的可能性。此外，宋亮还推测，有关部门可能在今年6月和7月公布第一批企业名单，第二批企业名单可能在8月和9月甚至明年公布。

在宋亮看来，即使这次成功推出，北门美也不会获得明显的竞争优势。市场大小取决于消费者的态度，产品质量最重要。

从奶粉到婴儿

兴业证券餐饮分析师陈、在研究报告中表示，经过两年多的深度调整，北门美的基本面已经恢复，2016年业绩的进一步下滑将是触底确认的迹象。

诚然，在过去的几年里，北美本身已经做了很多调整，创始人谢红曾将这种内部转型称为第二次创业。2016年底，谢红曾在一次峰会上表示企业转型的难度，说不转型可能死，转型不好可能死。

在谢红看来，北门美的转型已经取得初步成功，企业正在布局一条庞大的健康产业链，从2万亿的婴儿经济到10万亿以上的亲子家庭消费蓝海。为了实现这个目标，北美拓宽了产品线，调整了渠道，引进了恒天然，并在海外建厂& hellip& hellip对于北美来说，搭建这么庞大的框架，协调其发展，并不是一件容易的事情。

北门美是中国第一家奶粉企业。除了一些偶然因素，北美自身的实力也不容小觑。北美2011年4月上市。三个月后，创始人谢红突然离职。之后高管频繁更换。现任董事长王振泰上任(2014年2月)之前，北美已经送走了三位总裁。频繁的教练变动使得公司的战略和政策难以维持稳定，也为北美接下来的困境奠定了基础。

北美从奶粉开始。近年来，其收入的95%左右来自奶粉业务。2015年，奶粉产品占其营业收入的94.48%。通过北美的招股书可以发现，公司这几年一直在寻求多元化发展，但至今效果并不突出。

记者注意到，北美曾计划建设一个年产3000吨米粉的项目和一个年产6万吨儿童奶粉生产线的技术改造项目，其中米粉项目在2015年没有达到预期效益。朱告诉记者，北门美在战略转型过程中摇摆不定，婴儿用品品牌建设不成功，消费者对婴儿用品的专业要求较高，这些都使得北门美的多元化效果不明显。

在朱看来，北门美在实施多元化战略时并没有在奶粉业务上建立明显的竞争优势，但产品品种的增加分散了公司的精力，减少了公司对奶粉的投资。多元化是在主要产品基础不稳定的情况下进行的，这也是中国很多企业陷入危机的原因之一。

如果说北门美因为战略不当被拉下奶粉行业龙头，那么2016年4月爆发的假奶粉事件，让北门美进退两难。北美在回复深交所公告时表示，2016年第一季度，三级月销平台走势稳定，但假奶粉事件直接对第二季度终端销售产生了持久的负面影响。

一位未透露姓名的业内人士告诉记者，假奶粉的出现本身就说明北门美的知名度还可以。如果贝因美在假奶粉第一次出现的时候就立即采取升级包装、加防伪标签等措施，很可能会把这次危机变成品牌推广的机会，但是贝因美没有，这也说明贝因美的管理团队在一定程度上缺乏一定的公关推广经验。

布局健康

1月25日，北门美宣布，公司拟通过全资子公司黑龙江北门美参与组建华大健康保险公司。北门美表示，黑龙江北门美参与设立保险公司使用公司自有资金，不会对公司主营业务造成不利影响。同时，投资将对公司布局和健康产业链的发展产生强大的联动效应。

但截至2016年9月底，北门美的现金流情况并不理想。虽然货币资金增加了3.8亿元，但主要是由于银行贷款和存款的增加。

值得注意的是，由于保险公司的批准设立和收益的实现需要一定的期限，这种投资在短期内可能无法盈利。在这样的情况下，北门米黑龙江有足够的闲散资金参与这次投资吗？记者向北美发了采访提纲，但截至发稿时，未收到回复。