【育儿】旺仔牛奶销量低于预期 中国旺旺目标价被下调

根据瑞士信贷集团发布的研究报告，中国旺旺(00151)今年利润预测下调7%，反映出由于整体需求疲软和竞争加剧，王耔牛奶销售预期不佳。银行预计今年上半年和全年旺旺的利润增幅分别为5%和10%。

瑞士信贷将旺旺的目标价从13元下调至12.4元，保持中性评级。但瑞信指出，目标价反映的市盈率为24.5倍，比孔师傅高24.2倍。建议投资者等待更好的买入机会。

该行表示，旺旺推出新产品令人鼓舞。预计今年上半年毛利率和综合费用及管理费用较高的新产品(SG&A)将占销售额的5%，高于此前的1.5-2%。该行认为，新产品的持续成功将有助于旺旺分散风险，并对其估值进行重新评估。

此外，报告指出，新西兰奶粉价格自年初以来下跌了20%，预计第四季度及以后旺旺的毛利率将有所提高。该行预测，奶粉价格每下跌10%，旺旺的毛利率将增长1.1个百分点，每股收益将增长6.5%。