【育儿】好孩子国际因业务转型致销售下滑

据悉，CICC发布研究报告称，好孩子国际(01086)2016年盈利62.38亿港元，同比下降10.3%；净利润2.97亿港元，同比增长5%，业绩不如预期，主要是一次性支出9700万港元。维持持有评级，并将目标价下调7%，至3.86港元。

据CICC称，由于业务转型，公司的销售额下降，好孩子从opm转变为品牌驱动的商业模式。由于业务转型，代工收入下降了29.3%，而自有品牌和零售商品牌的收入下降了3.9%，占总销售额的80.3%。

随着高端品牌业绩的提升，在华销售额同比下降14.9%，但与去年同期相比有所下降。亚太、欧洲、中东、非洲、美洲地区销售额同比下降9%，增长9.5%，下降7.3%。

此外，由于持续转型，毛利率增长4.4%至33.8%，经常性营业利润增长0.6%。SG & A:费用率增长4.3%。

CICC将《好孩子》2017年的盈利预期下调了5.7%，其2017/2018年的每股收益分别为0.23港元/0.28港元，同比增长23.1%和20.1%。

目前该股在2017年和2018年分别对应15.2倍/12.7倍市盈率，维持持股评级，并将目标价下调7%至3.86港元(对应2018年14倍市盈率)。他表示，一次性支出不会削弱2017年的收入增长，业务转型导致的销售增长放缓仍需要时间来扭转。

(原标题:CICC:好孩子国际(01086)业务转型导致销售额下降目标价降至3.86港元)