【育儿】康恩贝跟风炒股 5亿买进股权损失4000万

浙江康药业股份有限公司(简称康600572.sh)刚刚宣布重大关联交易，给上市公司留下4000万投资损失。

12月8日，康宣布将浙江振成药业网络有限公司(以下简称振成药业)57.25%的股权全部转让给公司实际控制人名下的另一家控股公司浙江博康药业投资有限公司。

公开信息显示，康前后两次斥资5亿多元拿下振城医药的控股权，此次持有的全部股份转让价格为3.45亿元。康表示，如果重大关联交易在2016年底前完成，上市公司将发生约4000万元的投资损失。

标的物的高买低卖也给上市公司造成了损失，这使得许多投资者质疑最初的收购决策和关联交易是否棘手。康秘书长表示，此次转让是由于国家政策的突然变化，影响了公司的发展，他也承认收购企业是错误的。

投资损失4000万元

根据信息披露，康于2014年12月以现金2.7亿元收购了振成医药30.81%的股权。然后在2015年6月，以现金2.33亿元收购公司26.44%的股份，共投入5亿元持有振成医药57.25%(9160万股)。

根据康的公告，本次股权转让中上市公司的投资损失为4000万元，但振城药业股权的购买价格与目前的转让价格相差明显超过4000万元，这让许多投资者产生疑问。著名经济学家宋清辉认为，仅仅通过简单的比较，实际损失可能比公告更大，需要进一步了解企业的实际情况。

记者以投资人身份致电杨俊德，他表示，损失4000万元是按照企业账面上的资产价值，以当前基准价计算的。原收购成本5亿元。后来年报提到商誉减值5500万元。镇城医药的实际成本发生了变化。已经入账注销的不是原购买价格，而是2016年10月31日标的物账面上的成本，转让价格被砍掉，留下4000万元损失。

我对医疗电子商务持乐观态度

最初收购振城医药，康想进入医药电子商务。

康在2015年6月的重大资产购买报告中称，振成医药是医疗卫生电商和渠道增值服务运营商，是国内第一批获得b2b医疗电商资格的企业，同时拥有b2b医疗电商平台。

康表示，上市公司正在积极研究和探索利用互联网进行转型和创新，以建立在线销售渠道和新的营销系统。通过保持镇城药业与资本的联系，我们可以进一步深化、加快和扩大在资源整合和业务发展领域的合作。公司可以加快布局进入医药电子商务领域，拓宽营销渠道，完善产业链布局。

杨俊德表示，原收购振城医药也看中了政策红利。2013年，国家食品药品监督管理局(cfda)批准在河北、上海、广东开展网上药店零售试点工作。2014年5月，中国药监局发布《互联网食品药品监督管理办法(征求意见稿)》，提出放开处方药网上销售。2015年7月，国务院发布《关于推进互联网加行动的指导意见》(国发〔2015〕40号)，将电子商务纳入互联网加。

但在2015年下半年和2016年以来，由于受到诸多事件的影响，国家相关部门大大加强了对互联网使用相关领域的监管。杨俊德表示，在收购之前，政策是令人鼓舞的，但在收购之后，它成为了一项监管限制。

政策风险已被忽略

政策的变化对镇城医药的业绩影响很大。资产评估显示，振成药业利润逐年下降，2013年为4160.99万元，2014年为3255.49万元，2015年为2714.59万元，2016年1-10月亏损2204.41万元。2015年净利润仅占预测的51.92%。

对于股权转让，康的解释是，预计短期内相关政策、市场等影响因素将发生重大变化，扭转公司经营困境存在较大不确定性；为了进一步调整投资结构，整合资源，重点发展公司核心业务，更好地维护上市公司和全体股东的利益。

但记者也注意到，在康于2015年6月6日向上交所提交的关于重大资产重组的回复报告中，上交所已经提到了新药销售政策会降低振成药业未来利润的风险，但康认为对目标公司的风险很小。

有投资者认为，在收购振城医药亏损的时候，让所有股东买单已经是上市公司的错误了。现在，实际控制人胡季强已经以较低的价格将标的物从康贝恩转移到他名下的另一家公司，这相当于捡了便宜，付给了上市公司空。

杨俊德说，该国的政策变化无法预测。总体来说，镇城医药上市公司投资存在问题。

著名经济学家认为，从看好标的物到看淡标的物并倒卖造成损失，说明上市公司决策仓促，缺乏可行性研究，康需要对投资者承担相应的责任。

财经评论员余认为，在过去的两年里，互联网+(internet plus)和在线医疗概念热，许多上市公司为了迎合概念炒作，进行了高溢价的并购。但是直到退潮，我才知道谁在裸泳。这种关联交易相当于上市公司和投资者为最初的狂热买单。概念炒作一定要谨慎，找成绩最重要！