【育儿】康恩贝拟3.45亿元转让珍诚医药57.25%股权

我花了5.03亿买下了浙江振成药业在线有限公司(以下简称振成医药)57.25%的股份

不到两年前，康制药有限公司(以下简称康)现计划以原价30%的折扣出售其资产。

康于12月7日晚宣布，公司拟将所持镇城药业57.25%的股权转让给浙江博康医药投资有限公司(以下简称博康药业)，转让交易金额为人民币3.45亿元。

康表示，根据公司财务部门的初步计算，如果这笔交易获准在2016年底前完成，公司将招致约4000万元的投资损失。

是什么原因让康宁愿在短期内损失4000万元，也不愿意在不到两年的时间里摆脱镇城医药的负担。

主要是本身没有生意。北京医疗管理咨询中心主任石立晨告诉记者，网上医疗平台做b2b业务基本上是无利可图的。在目前的医药销售机制下，没有类似平台的盈利模式，康剥离振成医药没有任何悬念。

互联网加公司转让

根据康的公告，2014年12月，公司以现金2.7115亿元收购了振成药业30.81%的股权。之后于2015年6月，以现金2.3265亿元收购公司26.44%的股份，共投入5.038亿元，持有镇城医药57.25%(9160万股)。自2015年6月起，振成医药亦已纳入康的综合报表。

什么样的公司吸引了康两次入股？

数据显示，振城药业有限公司是一家医疗卫生电子商务和渠道增值服务运营商，主要通过电子商务从事药品和医疗器械的批发和分销。公司拥有自主开发运营的b2b电子商务平台医药在线。

在康首次收购振成药业30.81%股权的公告中，记者看到振成药业2012年和2013年的净利润分别为2361万元和3506万元，2014年上半年的净利润也为1665万元。不到一年，康又决定收购振成药业26.44%的股份。当时评估后目标公司全体股东股权价值8.8亿元，增值4.65亿元，增值率112.18%。

经过两次收购，公司共花费5.03亿元。本公司表示，收购的目的是改善康的业务规模、盈利能力及市场地位。同时也是为了适应互联网时代医药行业未来的发展趋势，积极探索布局，利用互联网促进业务发展。

但是，计划跟不上变化。受2014年下半年以来央行连续RRR降息和降息的货币政策变化、互联网药品网上销售政策收紧、医药流通领域两票制改革措施出台、医药市场竞争加剧和内部管理问题的影响，原本作为公司新的盈利点的振城药业陷入了业绩下滑的泥潭。

2015年，振城药业未完成预期经营业绩。康2015年度财务报告显示，从收购日至2015年末，振城药业实现营业收入14.33亿元，净利润2059.5万元，与2015年预计净利润5295.11万元相差较大，仅达到预计净利润的51.92%。

但2016年1-10月，经营业绩也未能达到预期，亏损1697万元。

内生增长仍然疲软

记者了解到，振成药业在线2014年获得互联网药品交易B证，具备与其他企业开展药品交易服务的资质。有业内人士指出，从长远来看，只有B证的企业在盈利模式和运营模式上都存在一定的弊端。

石立臣还表示，从网上医药b2b企业的角度来看，出售振城医药是必然的，但康在出售后的短期内业绩仍难以提升。石立臣指出，康作为一家中药企业，近年来为收购多项医药资产付出了巨大努力，旨在提高规模和盈利能力，但其发展思路有些不清晰。康的职业生涯是从中医开始的，但这几年除了收购资产，他还从事网络平台，但几乎没有内源产品研发。

记者翻阅了康的相关公告，发现2016年上半年，上市公司收入和归属于母公司股东的净利润分别为30.50亿元和3.07亿元。其10家主要子公司中，有6家是从外部收购的，2016年上半年这6家子公司贡献的总收入和净利润分别为20.08亿元和2.33亿元。也就是说，今年上半年，康的原始营业收入和净利润分别仅为10.42亿元和7400万元。

记者注意到，今年早些时候有媒体质疑康的投资明显不足。公司2016年上半年研发支出6111万元，仅占当期营业收入的1.97%。与恒瑞医药(600276.sh)等上市医药公司相比，康的投资明显偏低，长期内生增长动力不足。

对此，12月8日，我多次致电康书记办公室，询问公司在剥离振成医药的同时，在外部收购和内源方面是否有全新布局，但电话未接通。

但史立臣向记者指出，近期康剥离振成医药不会对业绩有太大提振，新药研发和推广需要一定时间，短期内不会提升公司业绩。