【育儿】大和：降安踏目标价至18.5元 评级买入

根据大和的报告，安踏目前的市盈率为13倍(2013-2014年水平)，相信近期的股价回调给长期投资者带来了入市的机会。最近银行在厦门进行实地测试时发现，集团零售折扣已恢复正常水平，经销商可以赚取中高的营业利润，集团今年还计划升级2000家门店。

该行指出，不断恶化的宏观环境将对消费者信心带来进一步的负面影响。除了高基数之外，安踏第二季度的核心品牌销售额预计将录得中等位数的增长，与第一季度相似，而明年第一季度的订单将录得年高位数的增长。由于宏观环境恶化，本行将集团收入预期下调1%至6%，预计2018年每股收益下调2%至9%，但将毛利率预期上调至47.3%至48%，主要是由于产品结构改善以及集团菲拉和德尚新店预计的去杠杆化影响。

该行重申了安踏的“买入”评级，并将目标价从23元下调至18.5元。今年和明年的利润增长预计分别为15%和14%。