【育儿】雅士利收购多美滋 蒙牛盼整合奶粉业务

昨日上午，蒙牛乳业和雅士利国际联合宣布，双方已于12月1日签署意向股权转让协议。多美滋中国包括商标和专利在内的全部股权将以12.3亿港元出售，多美滋中国将成为雅士利的间接全资子公司。截至本公告发布之日，蒙牛和达能亚洲分别持有雅士利51.04%和25%的股份。

至于收购，雅士利官方昨日告诉记者，此举不仅丰富了产品组合，也有助于雅士利收购多美滋销售网络，帮助雅士利拓展一二线城市市场。同时，通过收购先进的奶粉生产设施，集团可以优化生产网络，降低生产成本。

多美滋销售集中在一二线城市

目前，多美滋中国的主要资产包括其在上海的制造基地。根据中国会计准则，公司去年总收入为13.19亿元，去年不含税和非经常性项目后的亏损为7.71亿元。

面对多美滋的亏损，雅士利为什么会成为接收方？我们相信多美滋的业务有所提升，已经逐渐度过了最困难的时期。雅士利昨日告诉记者，收购多美滋(中国)将为集团的发展带来好处。

最直接的方式是获得中国大陆广泛认可的多美滋商标。2004年至2012年期间，多美滋的业绩连续9年保持增长。据尼尔森数据显示，2013年，多美滋一度占据传统渠道市场份额第二位。虽然多美滋在2013年后遭遇恒天然事件和渠道转型，业绩下滑，但该品牌在中国仍有较高的知名度，得到消费者的认可。

多美滋目前的销售主要集中在一二线城市，尤其是上海、南京、合肥等东部地区。目前，雅士利在这些城市的市场份额较低，原因是缺乏品牌力。收购完成后，借助这个营销网络，雅士利将深入一二线城市。交付完成后，雅士利能够对集团资源和多美滋资源进行重新分配、整合和优化，如:重新分配生产线以提高整体产能利用率，统一采购原材料以获得更多采购折扣，进而降低生产成本。

12.3亿人民币的收购价值吗？

雅士利花了12.3亿买了多美滋中国，其实是值得的。资深乳品分析师宋亮在接受记者采访时表示，尽管多美滋目前遭受了较高的亏损，但2014年的销售额仍达到13.19亿元人民币。多美滋业绩下滑主要受肉毒乌龙事件和2013年8月恒天然首奶事件影响，打击了门店和经销商的信心和热情。但是产品本身在国内消费者心中还是很有口碑的。而且多美滋在上海有研发中心，这是雅士利和蒙牛目前缺乏的非常优质的资产。收购完成后，达能将协助多美滋继续发展其在中国的R&D能力，并与多美滋在中国的R&D团队分享达能在营养评估方面制定的最新营养标准。达能提供的研发支持将补充雅士利在基础营养研究和临床研究方面的不足。

收购完成后，雅士利还将获得达能持续供应的几种特殊产品，这将补充雅士利特殊产品的不足，加强雅士利与渠道的谈判能力。

蒙牛希望雅士利整合奶粉业务

其实多美滋和雅士利关系很深。卢，2015年1月至今任雅士利CEO，此前长期担任多美滋中国总经理，使多美滋国内市场份额第一。被提升为达能纽崔莱大中华区副总裁后，纽崔莱成为国内第一家电商母婴类。

现在雅士利收购了多美滋中国，相当于把这个品牌重新归到鲁名下。不难猜测，多美滋的进入是由蒙牛和达能推动的。

2014年收购雅士利后，蒙牛作为大股东，显然希望将其奶粉业务与雅士利进行整合。前不久，记者在参加雅士利新西兰工厂开业新闻发布会时，听到蒙牛乳业总裁孙伊萍表示，蒙牛奶粉业务的整合已基本成型。早在今年7月，蒙牛乳业、雅士利和达能就签署了谅解备忘录，声明达能有意将达能持有的多美滋中国股份全部转让给蒙牛旗下的雅士利公司。9月，蒙牛与雅士利达成协议，蒙牛乳业计划以10.5亿元人民币将欧世蒙牛全部股份出售给雅士利。

据宋亮分析，雅士利整合多美滋和欧仕蒙牛后，其市场份额将升至国产品牌第三位。伊利和圣元之后，这将有助于增强资本市场的信心。纵观整个行业，未来奶粉的集中度会有所提高。宋亮表示，市场将形成蒙牛-达能、雀巢-惠氏和恒天然-北门美等几大体系。这将有助于发挥规模效应，缓解恶性竞争。