【母婴新闻】分析丨从估值200亿的电商品牌看母婴实体店的价值！

从2012年成立到2019年，成为第一家估值超过200亿元的零食。短短8年，三只松鼠就赢得了足够的关注。

2009年，阿里把传统的光棍节变成了全国双11狂欢购物节，整个电商开始蓬勃发展。毫无疑问，2012年成立的三只松鼠，牢牢抓住电商平台的流量红利，率先进入零食在线零售市场，在网上赚了不少钱，迅速发展成为今天第一只全国零食股票。

纵观历年的财报，可以看到三只松鼠多年来实现了收入的快速增长。据公开数据显示，2014年至2019年，三只松鼠的总收入分别为9.24亿元、20.43亿元、44.2亿元、55.5亿元、70亿元和101.9亿元，复合年增长率超过25%，呈现快速增长趋势。

如果说当时的坚果市场是一片蓝色的海洋，恰巧遇上了崛起的互联网加时代，那么某种程度上，三只松鼠的成功就是时代造就的英雄。但是，网上分红总有一天会枯竭。2017年，一直在筹备上市的兴奋中的张辽源，因为主业增长停滞，食品安全问题曝光，焦虑到晚上睡不着觉的时候，三只松鼠的问题开始暴露。

电商流量红利消失，获取客户的成本迅速上升

随着互联网plus进入下半年，电商带来的流量红利告一段落，用户增长放缓。对在线渠道的过度依赖导致三只松鼠的平台费快速增长，吞噬了利润。

数据显示，三只松鼠在天猫和JD.COM的销售额占总销售额的80%以上。2018年，三只松鼠向一个家电业务平台支付了2.48亿，几乎是2016年成本的两倍。

2018年以来，三只松鼠的平台运营费用增速快于运营收入增速。2018年和2019年上半年，三个松鼠平台的运营费用分别增长了60%和75%。同期，三只松鼠的营业收入分别增长了26%和39%。

快速增长的平台运营费用也降低了三只松鼠的毛利率和净利润率。到2019年，三只松鼠的净利率已经降至2.5%，而之前的年净利率为4%-5%。

此外，三只松鼠是轻资产模式，而且费用比例较低，因此很难在开支削减方面有空空间。所以现在休闲小吃行业虽然很热闹，但总是薄利多销，盈利规模总是难以壮大。

积极布局线下店铺，转型升级

线被挡住了，所以三只松鼠把目标转向了线。2016年，三只松鼠积极在二三线城市部署，设立品牌直营食品网点，但渠道拓展并不顺利。经营两年，门店数量增长缓慢。2018年，三只松鼠为下沉市场推出了新的零售平台松鼠店。

最新数据显示，报告期内，3家松鼠食品店新开门店58家，共108家，同比增长107%，营业收入5.18亿元，同比增长48%；加盟店新开店268家，共计278家，营业收入2.8亿元。

线下门店覆盖全国21个省市，南至深圳、广东，北至黑龙江黑河，省级覆盖率62%。三只松鼠表示，未来开店速度会加快。

2020年，三松鼠将进一步完善销售渠道，推进线上线下多渠道布局策略，将基于互联网的线上渠道和平台优势与基于实体场景的线下网点和体验充分结合。

根据年报，公司将继续深化制造型自有品牌多业态零售商的定位，坚持以用户为中心，以数字化为载体，通过大联盟和新组织打造新型产业综合体，加快数字化供应链平台建设，实现管理和创新驱动。

从三只松鼠的发展历史可以看出，互联网plus确实给一些企业带来了几年的红利期，但仅仅依靠网络巨头，如阿里、JD.COM等。，都在流量耗尽的时候转头布局线下实体，这足以说明实体是不可替代的。

虽然目前的疫情导致大部分实体店陷入困境，进店率大幅下降，但并不意味着实体店没有未来，会消亡。

相反，我们在网上直播大跃进的时候，要提高警惕，不要被网络牵着鼻子走，彻底抛弃实体去做自己不擅长的网络。我们相信疫情总有一天会结束。在此之前，我们要做的就是做好我们的社区营销，维护好我们的会员，练好我们的基本功，熬过寒冬，春天总会到来的！