【育儿】童装市场风起云涌 企业并购局面日显成熟

M&A在服装业的势头越来越差。

2015年被称为M&A的大年，各行各业都在进行大规模的对外投资和扩张，包括服装业。当时很多服装上市公司试图跨界，有的转向互联网，有的转向游戏，有的转向玩具& hellip& hellip但是，很多动作后来再也没有遵循。

今年，M&A在行业内的趋势依然激烈，但M&A的对象发生了变化:跨境收购减少，服装企业收购新品牌的案例增多。同时，成熟度高、预期盈利能力强、高端或奢侈品的品牌正在成为并购的新标签。

童装市场爆发

近两年流行两个矛盾词:资本寒冬和资产短缺。其实这两个字指的是同一个东西:越来越多的资本在规避风险的同时寻找好的行业和项目。工业资本也是如此。2017年，服装行业的M&A事件层出不穷。其中，服装企业重视婴幼儿服装，达到了空.的高度

最近的事件是，男装品牌蓝海之家不再满足于做一个男人的衣橱，而是将注意力转向婴儿服装领域。10月10日宣布，公司全资子公司蓝海投资计划以自有资本6.6亿元收购新宇云开等股东持有的石英宝贝约44%的股权。据公司介绍，为了把握婴儿市场的快速增长机遇，增加新的利润增长点，决定参与对英语婴儿的投资。交易完成后，蓝海投资将成为英婴的第二大股东。

英的品牌在年轻妈妈中知名度很高，表现也可以接受。2016年，英氏宝贝实现营业收入7.22亿元，净利润3634.75万元。按照6.6亿元和44%的股权比例，英的宝贝估值达到15亿元。但2017年前8个月，收入3.72亿元，净利润只有681万元，不到去年全年的20%。但给出了应2018-2010年的盈利预测，预计未来三年应婴幼儿净利润分别不低于1.2亿元、1.44亿元和1.728亿元。

为什么今年前八个月英宝宝净利润大幅下降？对方表示，公告中已告知所有信息。

2017年被业界称为童装市场爆发的第一年。很多女装品牌和运动品牌都在开发自己的童装品牌，表现往往比主品牌要好。马森服装(002563)(002563，sz)已经占到了童装收入的一半。浪子(002612)(002612，sz)于2014年投资人民币3.1亿元的韩国知名童装上市公司Akabang，2017年上半年出资人民币4.3亿元，占公司总收入的40.69%。

此外，江南布衣(03306，hk)和太平鸟(603877)(603877，sh)的童装业务做得不错，快时尚H & M，优衣库和zara的童装业务也在下功夫。国内运动品牌安踏(02020，hk)和李宁(02331，hk)都有自己的童装产品。就连奢侈品巨头巴宝莉和古奇也看中了这块大蛋糕，并在童装方面做出了巨大努力。

2017年，不少童装品牌企业登陆a股市场，如annier(002875)(002875，sz)、奇步股份(603557)(603557，sh)等。此外，2016cbme中国孕婴消费市场调查报告显示，40.4%的零售商已经开发或计划开发自己的童装品牌。可以预见，这将是一个非常热闹的战场。

收购1至10家外国奢侈品牌

服装行业的另一个趋势是奢侈品牌的发展势头持续上升。这让老牌服装上市公司坐不住了。

例如，8月份，老牌男人帮七匹狼宣布将以约3.2亿元的成本投入卡尔·拉格费尔德大中华控股有限公司(以下简称KLGC)80.1%的股权及相应的股东贷款，并在股权转让完成后增加其境内经营实体的资本。klgc的核心资产是karllagerfeld商标在大中华区的永久、不可撤销、专属和可再分配的商标使用权。这个品牌是来自法国巴黎的奢侈品牌，创始人在时尚界被尊称为拉斐特。

收购七匹狼的原因是奢侈品设计师品牌在中国有很大的发展潜力。七狼表示，karllagerfeld是时尚界最强的IPs之一，品牌定位在时尚奢侈品市场，产品线齐全，品牌延展性好，目前正处于海外黄金扩张期，复合增长率30%。在世界范围内的日益普及可以进一步促进大中华区的业务发展。

葛丽丝(603808)(603808，sh)就是爱奢华的典型。自上市两年多以来，该公司已收购了四个国际奢侈品牌，包括德国高级定制品牌laur & egravel .美国奢侈时尚品牌edhardy，法国奢侈设计师品牌iro，美国设计师品牌viviennetam。

2017年上半年，歌乐思收入7.77亿元，同比增长95%，净利润1.22亿元，同比增长151%。其业绩快速增长的主要原因是，除主品牌ellassay收入同比增长13.98%外，收购的laurel品牌收入同比增长997.64%；edhardy收购的另一个品牌收入1.95亿元，合并收入同比增长299%。

为什么奢侈品牌这么受欢迎？消费升级给消费者带来了对高端品牌更强的需求，而信息化和渠道变革给消费者带来了更多的消费选择。葛丽丝说。

对于许多海外品牌的收购，格莱斯表示，要提升自己品牌和产品的市场影响力，M&A是一个必要的手段。海外品牌有历史，品牌形象好，风格独特。但是由于海外销售市场的影响，一些海外品牌销量较低，估值较低，这对中国企业来说是一个很好的收购机会。格莱斯还试图通过全球并购，获得未来各品牌走出国门所积累的经验。

此外，格力斯在收购时倾向于收购相对成熟的品牌，因为原有的自创品牌都是0到1，风险高，投资量大，周期长。凭借资本市场的力量，歌利亚可以以较低的成本从1到10收购品牌，并通过后续运营加速品牌的成长。资本投入是可控的。

M&A逐渐成熟

服装企业在买买中慷慨购买的背后，是行业的复苏和企业在并购中的逐渐成熟。

数据显示，2017年上半年，服装行业呈现明显的复苏趋势。规模以上服装产品零售额5063亿元，同比增长6.8%。同时，2017年上半年，服装行业规模以上企业实现总主营收入11495.84亿元，同比增长7.97%；利润总额654.5亿元，同比增长11.95%。与此同时，销售利润率和毛利率略有上升。

在普遍增长的同时，一些企业表现更好。除上述公司外，江南布匹收入同比增长23%，净利润同比增长39%；搜索专项收入同比增长187%，净利润同比增长96%；喜讯鸟收入同比增长24%，净利润同比增长69%；就连一度低迷的港口，业绩也有所上升。今年上半年，其母公司国保国际的收入同比增长17.89%，净利润同比增长22.19%。Vignas将于今年3月在teenieweenie合并报表中被收购，上半年营收9.29亿元，同比增长149.85%，净利润4457.31万元，同比增长54.11%。

企业手里有钱了，会更大方。据《中国证券研究报告》显示，在经历了2011年至2013年的行业低迷后，中国服装业近年来经历了新一轮并购浪潮。自2012年以来，M&A交易量大幅增加，2015年M&A交易量飙升至123笔。2016年，交易总额达到231亿元，平均交易金额约5亿元，继续创新高。其中，海外M&A在2012年后增长迅速，交易额从2012年的20.4亿元增长到2016年的82.57亿元，规模增长了三倍。

M&A的服装企业大多专注于成熟的品牌，这表明企业正在开始走向成熟，不再盲目。毕竟培育新品牌风险高，培育周期太长，失败率太高。上海梁琪品牌管理有限公司总经理程伟雄告诉记者。购买更高端的品牌，会提升公司的形象和产品结构。M&A在中国的服装业还不是很成熟，但是已经进入了一个新的阶段。

但程伟雄也表示，上市公司的收购要特别注意收购对象与企业本身的互补性，包括在文化、产品、品牌、创意等方面是否存在互补性。如果只是报表的合并，其实也没什么意义。程伟雄说，企业最终应该打造品牌。对于服装企业来说，品牌和产品仍然是最重要的。

(原标题:童装购买频繁，国外奢侈品牌服装行业复苏，企业并购更加成熟)