【育儿】辉山乳业背后：存严重硬伤 沽空机构魅影闪现

惠山乳业在3月28日发布公告，否认包括欺诈和挪用公款在内的市场传言，间接回应了此前有关出售空机构溧水公司的质疑。惠山乳业单日跌幅达到惊人的85%,一直被推到风口浪尖。

惠山乳业危机的真相需要一步一步揭开。对于面向海外上市中国企业的浑水公司来说，惠山乳业只是众多案例之一。回顾近几年来被泗水等机构盯上的海外上市中国公司，其治理混乱、诚信缺失是很难做到的，值得a股市场反思。

【/s2/】股价暴跌85%【/s2/】【/S2/】惠山乳业带领机构踩【/S2/】

半个小时，市值300亿港币化为乌有！3月24日，香港上市公司惠山乳业股价暴跌创纪录的85%，不仅给相关金融机构造成了巨大损失，也伤害了港股通的南向资金。

3月24日，临近中午，惠山乳业股价突然跌入悬崖。股价从2.81港元跌至0.25港元，跌幅一度超过90%。中午收盘85%，创下香港股市单日跌幅纪录。

市场上立即有报道称，惠山乳业大股东挪用30亿元账户资金投资房地产，资金无法收回。该公司涉及多达23家债权银行。

之后，惠山乳业在港交所宣布，要求交易所从当天下午1点起暂停该公司股票的交易，并表示将在完成询价后尽快发布公告。

随着惠山乳业股价暴跌，众多相关机构受到牵连。由于媒体报道平安持有惠山乳业25.48%的股份，3月24日平安银行股价迅速下跌。

此后，平安银行澄清，其与股东平安不持有惠山乳业股份。惠山乳业股份有限公司的控股公司冠丰股份有限公司于2015年6月以其持有的惠山乳业股份作为质押从平安银行获得授信额度。截至2017年3月24日，平安银行贷款余额为21.42亿港元，共质押股份34.34亿股。

但基于惠山乳业3月24日每股0.42港元的收盘价，34.34亿质押股份的价值仅为14.42亿港元，明显低于贷款余额。

一些分析师认为，许多上市公司通过股权质押扩大杠杆，这为机构do/きだよよ0/0创造了条件。任何一个环节出现任何问题都容易导致踩踏风险。

值得注意的是，惠山乳业也是沪港通和深港通的双标的。惠山乳业于2014年底入选港股通股票名单后，一直被南都持续收购。香港联交所数据显示，截至3月23日，内地基金通过沪港通和深港通共持有惠山乳业9.65917亿股，占公司总股本的7.16%，股价暴跌，对南向基金造成伤害。

否认欺诈和挪用间接回应浑水查询

3月28日上午，惠山乳业发布公告，承认多家银行延迟还款、执行董事葛坤流失，并表示公司审计委员会已启动对集团财务状况的内部审查，以确定集团的流动性。

同时，针对市场传言中国银行(3.660，0.00，0.00%)对公司进行了公开审计，发现集团公司制作了大量虚假文件，公司控股股东杨凯挪用30亿元人民币在中国沈阳投资房地产，惠山乳业断然宣布已批准制作任何虚假文件，并不认为存在挪用。

除了市值300亿港元的消失之外，惠山乳业之所以备受关注，还有一个重要原因就是成为了卖/卖/卖/卖/卖的对象。

2016年12月，浑水公司两次发布惠山乳业的空销售报告。报告指责该公司夸大利润，谎称所有苜蓿都是自给自足的，一些牧场涉嫌资本支出欺诈，实际控制人可能挪用上市公司至少1.5亿元的资产等。，并直接指责其股票价值接近于零。

惠山乳业的上述公告相当于间接回应了泗水的质疑。

惠山乳业危机的真相需要一步一步揭开。对于面向海外上市中国企业的浑水公司来说，惠山乳业只是众多案例之一。

在过去的7年里，许多中国股票在香港或美国上市，如东方纸业、鲁诺国际、中国快运频道、多元化全球水务、嘉汉林业、分众传媒(12.030、0.21、1.78%)等。，都受到了泗水公司的攻击，而且大部分都经历了股价的暴跌。

其中，东方纸业2008年被指夸大收入近27倍，股价跌幅高达39%。截至目前，涉嫌财务造假的鲁诺科技和中国快运频道已被摘牌，被控在ipo招股说明书中造假的多元化环球水务也被纽交所摘牌。

一些机构总结了泗水在中国证券交易所的调查方法，包括咨询材料、调查关联方、对公司进行实地调研、调查供应商、调查客户、听取竞争对手的意见、咨询行业专家等。，并在此基础上重新评估公司价值。在浑水瞄准的海外上市中资企业中，财务造假是常见问题，如成立空壳公司、起草虚假合同、开具虚假发票、虚增资产和利润等。

泗水公司主页上有一段发人深省的话:中国人有一句谚语& lsquo浑水摸鱼。换句话说，不透明创造了赚钱的机会。

有重伤。中国股票被机构反复卖给空狙击手

在很多业内人士看来，惠山乳业事件暴露出部分上市公司存在重伤。

HKEx首席经济学家巴曙松在博鳌论坛上被问及惠山乳业事件时援引巴菲特的话说，厨房里肯定不止一只蟑螂。这件事发生之前一定有线索。你可以看到这个。之前肯定有几只蟑螂。巴曙松说。

原石开仪征资产管理有限公司研究总监邱晏婴认为，惠山乳业和许多中国股票都是sold/きだよよきだだよななななななななななな12的

值得注意的是，类似的情况也在a股上市公司中出现，以获得上市资格或高额套现为目的的财务欺诈，包括虚增资产、收入和利润；夸大业务规模，虚构项目、合同、发票；控股股东或实际控制人将上市公司视为提款机，任意侵占或挪用。

很多业内专家呼吁，惠山乳业事件值得a股反思。特别是在ipo加速、中国证券交易所逐步回归的背景下，监管部门应引以为戒，加强对信息披露和关联交易的监管，督促上市公司诚信守法，完善治理。

(原标题:惠山乳业黑天鹅背后:有一个重伤的空机构幻影闪现)