【母婴新闻】爱婴室：母婴连锁零售稀缺标的，率先受益二胎红利！

1.公司简介:华东地区领先的母婴连锁零售商正进入渠道加速扩张期。

爱婴房是国内领先的母婴连锁之一。位于中高端市场，以直营店为核心，为客户提供一站式商品销售和专业服务。产品类别包括奶粉(41.94%)和用品(26.82%)等产品。2017年，公司实现收入18.08亿元(+14.07%)，净利润9358万元(+26.47%)，业绩增长呈上升趋势。

门店主要覆盖上海、江苏、浙江、福建等省。截至2017年底，共有189家直营店(目前为201家)。计划未来三年深度培育入驻地区(120家新店)，开发广州市场(新开10家店)。该公司正进入一个加速渠道扩张的时期。

2.行业:消费升级二胎奖金000万元/房，线下母婴连锁渠道优势明显。

1)市场空室:根据儿童产业研究中心的数据，预计2018年国内母婴用品市场将达到3万亿元，未来10年将保持15%以上的高增长率。妇幼服务市场2020年将达到1.7万亿元，年均复合增长率为17.3%。得益于人均可支配收入的增加、人们消费观念的逐步改善以及二胎分红政策红利的不断释放，妇幼行业的市场规模不断扩大。

2)行业格局:母婴连锁渠道模式优势明显，行业区域分布特征显著。母婴消费者是一个特殊的人群。母婴消费不是快速消费，而是分享、学习、体验的消费。相比产品的性价比，母婴消费者更注重产品安全性、服务专业性、位置便利性。目前母婴连锁零售市场复合增速比行业增速15%快19%，未来线下渠道占比将达到40%。母婴零售行业的整体格局比较分散，大多处于区域布局，未来空的产业整合比较大。

3.公司亮点:肖平行业领先，门店拓展调整稳步推进。

1)公司门类齐全，高频消费标准产品引流带动其他产品销售。公司产品齐全，面向中高端市场，客户众多，大部分是世界知名品牌。通过低毛利引流、高频率消费标准产品、婴儿抚触等母婴服务来延长停留时间，带动其他高毛利产品的销售。目前逐渐开发出毛利率较高的自有产品，三年内自有产品目标比例达到20%。目前公司效率处于行业领先，2017年效率16300/㎡，而行业最大的儿童之王，效率只有7500/㎡。

2)集资项目开始加快门店扩张，门店调整增加了单店收入。门店扩张调整稳步推进，公司总营业面积大幅增长，单店平均营业面积和单店收入持续增长。公司计划在三年内建设130家直营店，面积86600平方米，总投资约2.37亿元。

3)逐步拓展线上渠道辅助销售，完善会员机制提供更多服务。目前公司有b2c官网、app、微信微信官方账号等线上销售渠道。，通过电商渠道解决全场景客户需求问题，线上线下互相引导，提升公司整体经营业绩。公司不断完善会员机制，未来将逐步发展高端会员，为高端会员提供孕妇瑜伽等高端服务，锁定客户，增强客户粘性。

4.利润预测和估价

预计公司2018-2020年实现收入219.9亿元、253.4亿元、30.31亿元，同比增长21.65%、15.21%和19.62%，归属于母亲的净利润分别为117万元、148万元和1.85亿元，同比增长24.68%、26.45%和25%