【育儿】贝因美内忧外困前三季巨亏4亿

11月中旬，被业界授予“2016年乳品行业亏损大王”称号的北美，因北美旗下生产米粉和固体饮料的全资子公司杭州北美豆豆儿童营养食品优先公司发生火灾而引发关注。

11月14日，北美宣布火灾未造成人员伤亡，具体财产损失仍在统计中。可能受大火影响的米粉和固体饮料业务，在北美整体业务中所占份额很小。北门美发布的前三季度报告显示，2016年前三季度，米粉、固体饮料业务等辅助产品占北门美总营业额的2.83%，其中米粉占2.59%。

据北门美2016年前三季度报告，公司前三季度实现营收18.3亿元，同比下降30.79%，归属于上市公司股东的净利润约为-4.09亿元，同比下降高达89.45%。

在回应深交所半年报发布后关于业绩亏损的询证函时，北美表示，营业收入同比下降是由于市场假冒奶粉事件和奶粉新配方注册过渡期行业混乱，影响了公司销量。此外，为了应对激烈的市场竞争、买赠促销的推广和进口原材料的高库存成本，公司的利润率下降。

北美在多家机构进行的调查中表示，奶粉新政实施后，价格竞争将一直存在，预计2018年1月1日后奶粉价格战可能会尘埃落定，需要一年多的时间过渡。

北门美发布的2016年第三季度报告显示，下半年北门美上半年的亏损情况并没有得到缓解。报告显示，北门美第三季度实现营收4.69亿元，同比下降46.16%；上市公司股东应占净利润-19.5亿元，同比下降72.47%。

从今年上半年的业绩来看，今年前九个月北门美累计实现营收18.3亿元，同比下降30.79%，累计亏损超过4亿元，达到4.09亿元，同比下降89.45%。因为亏损巨大，北美今年被加冕为乳业亏损大王。

2014年之前，北美的表现一直处于行业领先地位。从婴儿米粉起家的北门美，因为没有参与2008年的三聚氰胺事件，在国内奶粉业务中占据了优势，业绩一直在持续攀升。

从北美上市以来的年报来看，转折点出现在2014年。2011年上市的那一年，北门美实现年收入47.27亿元，比2010年增长17.34%，净利润达到4.37亿元，同比增长3.49%。

2012年公司实现年收入53.54亿元，同比增长13.27%，净利润5.09亿元；2013年营收61.17亿元，同比增长14.24%，净利润达到7.21亿元，同比增长41.53%。

值得注意的是，上市前两年，北门美收入和净利润的增加主要来自产品的涨价。根据北美的招股说明书，2010年公司销售奶粉42282.79吨，而公司没有公布2011年奶粉销售数据，2012年奶粉销售45710.68吨。根据2010年至2012年的相关数据，奶粉销量增长8.1%，但同期收入增长32.92%，净利润增长20.62%。这期间公司的销售费用大幅度增长，业绩的增长主要来自产品的不断涨价。

但2013年，受国家发改委对奶粉行业反垄断调查的影响，北门美主动全面下调产品价格。当时有分析师表示，由于北美上市以来奶粉销量增长缓慢，降价可能会给公司未来的业绩埋下隐患。

同时，2008年三聚氰胺事件后，国产品牌整体受到影响，国外品牌一度占据婴幼儿奶粉市场的60%。海外直购和海淘的崛起分流了国内奶粉市场的需求。根据中国工业信息数据，2008年中国进口婴幼儿奶粉约4.2万吨，2015年达到17.6万吨。

这个行业的现状对国产奶粉的生产和销售影响很大。根据中国工业信息发布的数据，北门美年生产能力达到10万吨，但销量只有3.85万吨。

在上述背景下，北门美发布的2014年年报显示，年营收50.62亿元，同比下降17.24%，净利润6567.7万元，同比下降90.89%。2014年，公司产品毛利率为53.86%，较2013年的61.85%下降7.99%。

2015年，北门美实现年收入45.34亿元，同比下降10.20%，净利润增长50.62%，达到1.03亿元。但值得注意的是，计入当期损益的政府补贴金额为1.24亿元。

根据2016年半年报，北门美亏损2.14亿元，较去年同期翻了一番。

贝因美在今年的接待机构调查中表示，这两年牛奶价格下跌的根本原因是欧盟配额的放开。据了解，2015年，欧盟取消了实行多年的乳制品配额制度，牛奶来源过剩的欧盟和新西兰开始共同争夺中国市场。但欧盟的牛奶价格远低于中国，短期内会对国内牛奶企业产生影响。

在回应深交所关于半年业绩亏损的询证函时，北美表示，营业收入同比下降主要是由于市场出现假冒奶粉事件，以及奶粉配方注册过渡期行业秩序混乱，影响公司销售下滑。此外，为了应对激烈的市场竞争、买赠促销的推广和进口原材料的高库存成本，公司的利润率下降。

据长江证券研究报告分析，今年10月1日正式实施的奶粉注册制度，促使渠道低价卖货，行业竞争激烈。2015年第四季度，北门美的收入增长了18%，主要是因为2015年底，公司为了抢占注册制实施后的exit/きだよよ0/of杂品牌的市场份额，在渠道上压了库存，今年上半年收入大幅下降，也影响了库存的消化。

除了上述市场竞争加剧带来的困难之外，很多业内人士认为，2013年后北美价格体系的调整导致了渠道的混乱，影响了市场稳定和政策实施。

据记者了解，自上而下建立多层次营销，尤其是尚超+宝贝店的深度分销模式，是2008年三聚氰胺事件后，北门美的主要销售渠道。然而，深度分销模式的成本非常高。据北美年报显示，北美近几年销售费用持续增长，2013年销售费用达到24亿元。

在新一轮奶粉市场调整中，北美调整了原有的价格体系和营销渠道。2015年上半年，北门美开始渠道改革，将经销商改为代理商制，代理商直接从总部拿货，让供应链原来的四个环节变成了三个环节，增加了一级和二级代理商的利润/0/房。

在今年的一次机构调查中，北美表示，国内奶粉价格体系是由分销渠道形成的。如果所有渠道都消亡了，国内奶粉价格真的可以很便宜，但是国内很多消费者真的需要导购，尤其是三四线城市的妈妈们。

渠道改革后，北美还剩1000多家经销商，500家。经销商以前生活比较滋润，毛利也不低。但随着电商和海淘对传统渠道的侵蚀，奶粉行业高毛利率的日子从2014年开始一去不复返，这也是经销商需要接受的事实。北美高管曾经说过。

除了改革传统的分销渠道，北美还开始布局其电子商务渠道。2015年11月，北美拟在北京设立全资子公司北美科技有限公司，自有资金1000万元，从事特殊配方奶粉等产品的批发零售业务，正式进入电商领域。这里有一个尖锐的问题，就是电商的比重确实在增加，但是电商的价格也不便宜。贝因美在一次机构调查中说。

传统渠道改革流失了一大半经销商，新代理商和线上销售渠道尚未成熟，持续影响了北美的业绩。但是，这种转变是大势所趋。想要长远发展，只能走下去，要注意网络渠道。北美高管在接受媒体采访时说。

根据北美发布的数据，截至今年上半年，线上销售渠道占公司整体销售额的比例为6%。