【育儿】贝因美上半年亏损2亿元 营收连续两年下滑

7月15日，北门美发布了2016年半年度业绩预测修订公告，预测今年上半年归属于上市公司股东的净利润为2.1-2.3亿元，而北门美在季度报告中曾预测今年上半年利润为7000-1亿元。

与2015年上半年净亏损1.03亿元相比，今年上半年亏损将翻一番。

对此，北美在修订后的业绩预测公告中解释称，主要原因是报告期内，由于市场假冒奶粉事件和奶粉配方注册过渡期行业混乱，主营业务收入低于原估计，导致净利润损失。

市场上所谓的假奶粉事件，是指今年4月，国家食品药品监督管理局网站上发布的一条消息显示，上海市检察院第三分院和市公安局食品药品侦查总队破获了生产销售假雅培奶粉的案件，随后本地品牌北美也受到了影响。

当时，北门美立即发布公开声明，称上述假冒产品均发生在2015年4月之前，所有渠道和终端均未发现相关疑似产品。

亏损的另一个原因是奶粉配方注册过渡期的行业混乱。

根据长江证券研究报告的分析，注册制度的实施迫在眉睫，大量小品牌和杂品牌面临退出市场，导致行业竞争加剧。如果北美参加比赛，会增加成本，如果不参加比赛，会导致收入大幅下降。与此同时，去年第四季度，为了抢占注册制实施后退出空的不太知名品牌的市场份额，公司在去年年底对经销商进行了调整，并在渠道上进行了库存压制，使得2015年第四季度的收入增长率达到18%。今年第二季度营收下滑也有消化库存的影响。

两年来，曾经在本土婴幼儿奶粉市场份额排名第一的北门美，一直处于渠道改革和转型阵痛的过程中。

尼尔森调查数据显示，2010年贝因美婴幼儿配方奶粉市场份额达到10.8%，在国内同行中排名第一。

但北门美2014年和2015年的营收连续两年下滑。

2014年，北美的营收和净利润分别下降17.46%和90.45%。2015年，北门美营业收入同比下降10.20%；虽然上市公司股东应占净利润同比增长50.45%，达到1.04亿元，但政府补贴达到1.24亿元，导致实际亏损。

2014年，北美提出从国产奶粉老板转型为婴儿食品第一品牌。与此同时，北门美开始了渠道的全面改革，将经销商转变为代理商，将自己销售系统的子公司转变为分公司，并淘汰一半经销商以降低零售终端价格。然而，从绩效来看，这些措施的效果尚未显现。

此外，北门美去年10月宣布，将与韩国第二大乳品公司建立合资企业，从事特殊医疗用途婴儿配方奶粉、婴儿配方食品、产妇奶粉和营养产品的研发。

长此以往，北美还是有机会的。据长江证券研究报告分析，猴宝宝效应叠加在二胎全面放开上，行业需求将从今年下半年开始迎来2-3年的上升周期，其中猴宝宝效应将从今年下半年开始对行业做出实质性贡献，二胎每年为行业带来10%-15%的增量贡献。

另一方面，奶粉注册制度规定每个厂家原则上不超过3个配方系列和9个产品配方，会导致大量劣质品牌退出，加快行业格局的清理。据估计，空 20%的市场在空，行业集中度有望再次回到推广渠道。