【育儿】邦宝股份冲刺IPO 拟发行不超过2400万股

中国证监会网站近日发布了一批ipo企业的预披露文件，其中广东邦宝益智玩具有限公司(以下简称邦宝股份)拟在上海证券交易所公开发行不超过2400万股的股票。此前，广东已有高乐、华为、群星玩具、互动娱乐(原星辉车模)等a股上市，世风文化近期发布了预披露材料。

根据预披露文件，邦宝有限公司是一家高科技企业，主要生产自有品牌邦宝和泽智宝的益智玩具，同时也制造和销售精密非金属模具。报告期内，益智玩具占主营业务收入的主要部分。该公司的益智玩具主要包括积木和婴儿玩具。

据公司介绍，本次发行成功后，募集资金将投入教育玩具生产基地建设项目、R&D中心建设项目和补充营运资金，募集资金分别为2.5亿元、1744.2万元和1.28亿元。

目前，a股市场上有很多玩具行业的广东上市公司，包括高乐股份、华为股份、群星玩具、互动娱乐等。就在上个月，广东玩具公司世丰文化刚刚预披露，计划发行2000万股在深交所落地。

回过头来看，邦宝此次ipo的股份规模并不大，但其主营业务的毛利率却高于同行业上市公司的平均价值。据披露，邦宝2012年至2014年实现收入2.49亿元、2.78亿元、2.99亿元，实现净利润4850.83万元、5372.9万元、5879.49万元。高乐等同行业公司2014年实现收入4亿元，净利润4579万元，丹麦玩具制造商乐高2013年销售额46.7亿美元。这也从侧面印证了中国玩具产业是分散的，但同时产业集群现象也很明显，以上市公司和拟在广东玩具行业上市的公司聚集为例。

毛利率方面，2012-2014年，邦宝股份有限公司主营业务毛利率分别为32.60%、32.99%和33.76%，而同行业上市公司主营业务平均毛利率分别为27.08%、26.52%和28.64%。

另一方面，邦宝有限公司目前面临的情况是，近年来，随着公司的快速发展，生产场地和设备产能不足的问题逐渐显现，公司现有的设备已经不能满足公司发展的需要。公司表示，如果公司产能不足的问题不能及时解决，可能会遇到客户直接放弃订单等问题，影响盈利。

此外，数据显示，2012年至2014年，公司加权平均净资产收益率分别为39.57%、32.29%和28.43%，呈下降趋势；其次，公司固定资产折旧增长较快。截至2014年12月31日，公司固定资产净值为7947.36万元。根据公司募集资金投资计划，募集资金投资项目实施后，公司固定资产将增加2.5628亿元，完成后的前五年，新增固定资产折旧每年增加约2411万元。

公司承认，募集资金到位后，公司净资产会大幅增加，但从建设到生产募集的投资项目需要一段时间，短期内难以充分产生效益。因此，公司的利润增长在短期内可能跟不上净资产的增长，发行股票后公司将面临营业利润下降或净资产收益率较上年下降的风险。同时，公司也面临着固定资产折旧增加，影响公司盈利的风险。