【育儿】金发拉比多年连续抽检不合格

金发拉比多年未能通过连续抽样测试(亲壳网沁北图)

向a股婴儿产品概念第一股冲刺的金发拉比股份有限公司(以下简称金发拉比)初步申请，在昨天召开的证监会董事会上获批。然而，据《公开证券报》和《财新》记者调查显示。这个金发拉比已经被发现不合格很多年了。不仅如此，公司库存连年增加，运营效率下降，未来增长存疑。

多批次产品抽检不合格

金发拉比主要从事婴幼儿消费品的设计、开发、生产和销售，拥有拉比、下一代、贝比拉比三个品牌。作为孩子的第二皮肤，童装的质量和安全是最重要的。但作为一家未来的上市公司，金发拉比近年来屡次陷入质量门。

根据金发拉比的招股书，2011年8月8日，上海市工商行政管理局奉贤分局发布《行政处罚决定书》，对该公司生产销售的批号为lkbae314的拉比牌裤子不合格湿摩擦物品进行处罚，没收违法所得，并处罚款6264元。

其实根据以往的数据，金发拉比被列入黑名单已经不是第一次了。

据媒体报道，2004年8月，在国家童装产品质量监督抽查不合格产品名单中，规格为73/48的Rabi品牌儿童衬衫/婴幼儿甲醛含量不合格。2006年5月，Xi安质局对Xi市场销售的婴幼儿服装及用品的质量进行了检测。金发拉比生产的拉比品牌棉套装(66/48)不合格。2011年1月，在中国消费者协会公布的20种儿童(婴幼儿)针织内衣对比测试结果中，金发拉比拥有的拉比品牌暖熊圆领套装洗涤方式中的证书与吊牌和耐用标签不符；拉比儿童内裤裤子后面裤裆缝强度测试不合格。2013年6月，上海市工商局公布流通领域儿童产品质量监测结果，显示该公司生产的一款型号规格为llhea066的拉比时尚粘扣鞋不符合相关标准，主要不合格项为游离甲醛。

为什么公司近几年反复暴露不合格产品，有哪些整改措施？而招股书为什么只披露其中一条？针对这些问题，记者联系了金发拉比公司秘书长，但截至昨天的新闻稿，他尚未收到该公司的任何回复。

服装行业的一位业内人士告诉记者，童装的质量问题已经成为& lsquo多年来，甲醛、有毒染料ph值超标等童装产品频频见诸报端。这与生产企业标准执行不力密切相关。服装行业生产链长，目前大部分是代工生产，产品质量控制能力自然下降。

金发拉比还在招股书中提出了一些产品外包生产的风险:虽然公司对外包加工和外包厂商的筛选形成了一套严格的筛选机制和程序，但公司外包产品的产量、质量和生产时间仍然受到外包厂商提供的原材料质量和外包厂商的生产能力、生产流程、管理水平和质量控制的限制。

高库存和运营效率下降

独生子女政策的放开为婴儿服装和用品市场开辟了一条快速增长的道路。净利润方面，金发拉比连年增长，但近两年增速有所下降。

招股说明书显示，公司2011年至2013年营业收入分别为2.56亿元、3.33亿元和3.8亿元，复合年增长率为22%；期间实现净利润分别为4919.55万元、6901.72万元和8737.19万元，2012年增长40.29%，2013年增长26.59%，降幅超过30%。

库存和库存周转率直接反映企业的经营状况。招股书显示，金发拉比2011-2013年库存余额分别为6392.28万元、9604.29万元和12727.04万元，呈逐年大幅增长态势。2013年存货较2011年增长近一倍，分别占报告期总资产的30.8%、33.2%和33.89%。

与经营童装业务的a股上市公司马森服装相比，其2014年末存货为10.34亿元，占总资产的9.97%；2013年末存货9.22亿元，占总资产的9.49%，仅占总资产的三分之一。

由于加盟店的库存并没有反映在金发拉比的财务报告中，所以从这个角度来看，金发拉比的实际库存可能更高。以上分析说。数据显示，2013年，金发拉比拥有892家加盟店和113家直营店。

随着库存的增加，金发拉比的库存周转率持续下降。招股书显示，金发拉比2011-2013年的库存周转率分别为2.58倍、2.07倍和1.65倍，呈现快速下降趋势。2013年，公司存货周转天数为218天，而马森服装同期存货周转天数仅为77天，两者相差近两倍。

据了解，金发拉比ipo的主要筹资项目之一是营销网络建设项目，预计总投资2.25亿元，计划新建146家门店，包括直营店和战略加盟店。而新开的加盟店/专柜的平均销售收入和平均效率(每平米销售收入)都在下降。

招股书显示，以2010年之前开业的加盟店为例，2012年门店平均销售收入为35.63万元，2013年降至31.67万元。2012年平均效率为9538.69元/平方米，2013年降至8478.66元/平方米，即每平方米销售收入减少1000元。

对此，金发拉比将原因归结于公司业务规模的增长和全国消费品市场增长放缓的影响。