【育儿】贝因美上半年预亏逾3亿 三四线市场失守影响业绩

配方注册未在预期时间发布。7月17日晚，北门美婴儿食品有限公司(以下简称北门美)解释了其2017年半年度业绩预测的修订。记者发现，从原来的净利润同比变成2000万元至5000万元的利润，到修正后的估计业绩，归属于上市公司股东的净利润亏损3.5亿元至3.8亿元。在注册制的背景下，为什么北美赔钱，贺飞业绩上升？在接受记者采访时，专家表示，市场结构发生了变化，策略没有及时改变。此外，市场上有很多商品从北美流出，导致其今年上半年业绩下滑。

【/s2/】上半年业绩由盈利修正为亏损超过3亿

2017年4月28日，北美在上海证券报、证券时报、巨潮资讯网发布的《2017年第一季度主报告》和《2017年第一季度全报告》中预测，2017年1-6月归属于上市公司股东的净利润将同比转化为2000万元至5000万元的利润。根据修正后的估计业绩，上市公司股东应占净利润亏损3.5-3.8亿元，比去年同期亏损多十多亿元。业绩报告显示，今年上半年亏损2.14亿元。

对于3亿多元的亏损，北美在公告中解释称，业绩预测修正的主要原因是配方注册没有在预期时间发布，奶粉新配方注册过渡期的行业秩序持续混乱，公司面临激烈的市场竞争环境，渠道经销商谨慎等待，导致当期销售额低于预期，导致上市公司股东应占净利润损失。公告还透露，目前，北美5家工厂的配方注册申报工作已经完成。

目前，由于拟向控股股东北门美集团有限公司等关联方出售上游乳业资产，北门美在12日中午宣布重大事件停牌后开始停牌。

三级和四级市场的损失会影响绩效

至于北门美的解释，知名乳品专家王定绵认为，配方体系的延迟导致了乳品企业的焦虑和恐慌，以及对放开生产的恐惧，影响了企业的业绩。但是，在同样的市场和背景下，为什么其他企业的业绩不受影响或者只受到轻微影响？一些企业，如君乐宝和贺飞，也实现了很大比例的市场增长。他指出，制定制度的滞后不是主要原因，主要是北美企业自身的问题，如投资决策、资金压力或断源、产品销售不佳、成本控制不佳等。去年亏损7.9亿，削弱了今年的市场竞争力。今年上半年，它没有看到任何重大措施来处理它。小亏应该赢。除非出现奇迹，否则不要赔钱。王鼎勉说。

正如王定绵所说，记者发现，与曾经是国内奶粉三巨头之一的贺飞相比，北美的表现黯然失色。7月9日，乳业总裁蔡在公司55周年庆典上透露，受高端奶粉销量增长的推动，今年整体业绩预计将增长45%。贺飞发布的第一季度业绩报告显示，整体销售额同比增长34%。

王定绵进一步指出，由于北门美产品主要分布在三四线市场，价格多在中低端，所以往年业绩大幅提升。但是这一两年市场结构和政策影响发生了变化，三四线市场的大品牌和国外品牌都和他们发生了纠纷，失去了原有的市场优势。

交叉商品和杂项品牌按顺序受到攻击

对于北美的业绩损失预测，宋亮分析主要是因为北美在处理货物流动时消耗了资金。在新的奶粉规定实施之前，北门美从去年到今年必须对市场上大量的串货进行处置，因为串货会破坏企业正常的价格体系，降低经销商的销售力，大大降低新的奶粉政策对北门美的正面影响。正如他所说，企业必须花钱从渠道回购交叉商品。此外，一些交叉商品已经销售了半年多，需要回收后销毁，因此这个过程对企业的收入和利润影响很大。宋亮说，北京官方的解释也有一定的道理。

为什么北门美会有串货的问题？宋亮指出，假冒奶粉和跨境购买对北美的销售影响很大，终端销售不畅。但北门美生产能力很强，为了维持生产能力，不得不向渠道提供商低价销售产品，这些低价产品就成了商品。

记者发现，北门美遭遇串货。华创证券6月22日发布的研究报告显示，自2014年以来，除了每年第四季度因商品压力同比增长较高外，北门美的营业收入一直呈同比下降趋势。一方面是受到市场交叉品的影响。至于北美业绩下滑，该机构表示，除了交叉销售之外，还受到去年即将实施的配方注册制度的影响，市场上丢弃了大量劣质品牌产品，极大影响了公司产品的销量。

贝因美的表现还能再反弹吗？[/s2/]

记者发现，7月14日，在北门美宣布业绩预测变更的当晚，深交所迅速发出“关注函”，明确表示北门美2016年实现净利润-7.81亿元，如果2017年继续亏损，公司股票交易将被警告退市风险。

北门美作为过去的国内奶粉前三名能打胜仗吗？宋亮指出，北门美目前的主要问题是销售渠道相对低效，渠道提供商的信心非常不足。北门美本身具有供应链体系相对完善和发达、产品类别多样化的优势。扭转业绩，他认为，从根本上来说，北美需要一个高效活跃的销售团队来加强渠道建设，提升销售积极性。

此外，有业内人士指出，配方注册制的靴子没有落地，对于国产品牌的实际政策导向并不明确，渠道经销商仍然以盈利为导向，所以对于北门美来说，这一时期并没有明显的反弹。她认为，由于政策红利的影响，北美未来会有机会。毕竟实行注册制后小品牌会被驱逐，这些国产大品牌会有真正的机会。而且二孩政策和低母乳喂养率促进了奶粉的实际需求。北门美的主战场是三四线乃至农村市场，尤其是母婴店渠道，未来会更加看好。

(原标题:三四线城市失落。北门美一次次亏损？(