【育儿】科迪乳业超30亿元股票被质押用于企业资金周转

科迪乳业作为区域性乳业公司，尽管敲开了资本市场的大门，但并没有得到太多的关注；然而，一项声明使其成为焦点。

日前，科迪乳业向深交所提交了2016年第三季度报告。营业收入和利润水平出现了倒挂，但这不是最值得注意的。

《财经·小刊》特约撰稿人吴注意到，截至今年第三季度末，科迪食品集团有限公司(以下简称科迪集团)持有科迪乳业2.551亿股，但已质押2.542亿股，占比接近100%。

截至10月26日，科迪乳业股价为11.93元/股。基于此，科迪集团质押股份市值超过30亿元。

为什么投资者如此关注？

因为科迪乳业的总市值只有65亿左右，换句话说，科迪乳业约47%的市值处于质押状态，风险高，不用说了！

警惕大股东套现和转嫁的风险

今年9月13日，科迪乳业宣布，最近收到公司控股股东科迪集团的来信，称科迪集团已通过定向资产管理计划，与华中证券有限责任公司(以下简称华中证券)开展股票质押式回购交易。

上述3500万股的质押从2016年9月9日开始，质押于2018年9月7日到期，期限近两年。

投资者不禁要问，科迪集团质押股份的目的是什么？

回答:业务资金周转！

回去。今年7月1日，科迪乳业宣布，公司控股股东科迪集团已通过定向资产管理计划与华中证券进行股票质押式回购交易。

上述4220万股的质押于2016年6月29日开始，质押于2018年9月28日到期，期限超过两年。

科迪集团还表示，质押股份用于业务资本的周转！

再回去。今年5月31日，科迪乳业宣布，公司控股股东科迪集团质押公司1692万股股份给东方证券。

上述1692万股的质押于2016年5月27日开始，质押于2019年5月27日到期，期限为三年。但科迪集团并未透露质押1692万股科迪乳业的目的！

但今年4月19日，科迪乳业宣布，公司控股股东科迪集团已通过定向资产管理计划，与华中证券开展股票质押式回购交易。

上述2200万股的质押于2016年4月15日开始，质押于2019年4月12日到期，期限近三年。

科迪集团表示，质押2200万股科迪乳业股份也是为了周转商业资本。

此外，今年2月2日，科迪乳业宣布，公司控股股东科迪集团以营运资金周转为目的，将其3990万股股份质押给华中证券。

上述3990万股的质押从2016年1月29日开始，质押于2019年1月28日到期，期限近三年。

通过梳理科迪集团2016年以来的质押股票公告，财经小刊特约独家撰稿人吴注意到，【/s2/】科迪集团质押股票基本用于企业资金周转，估计科迪集团很差！

事实上，科迪集团进行的股票质押式回购交易是股票质押式回购业务突然出现的缩影。

最新月报显示，截至9月30日，沪深两市股票质押式回购初始交易金额达到16170.12亿元，这是该业务自推出以来首次突破万亿大关。

一些证券公司股票质押业务之所以能迅速崛起，是为了通过银行资金的渠道获得有针对性的客户计划资金。客户和资金来自银行，经纪人只提供渠道。其实虽然市场份额大，但券商只能获得微薄的渠道收入。上海某券商负责人向《国际金融新闻》表示，在全球资产短缺、流动性充裕的情况下，大股东股权质押被银行视为优质资产，因此成为许多银行的标的。

但是，有利有弊！

上述券商指出，股权质押风险比较高。此前，也有少数上市公司控股股东通过高级股权质押融资完成提现，并将风险转嫁给融资者的案例。虽然大部分问题最终通过重组得到了解决，但对于第三方券商来说，仍然需要引起重视，尤其是在风险控制方面。毕竟，风险控制是金融机构的基础。

性能下降

和伊利、蒙牛一样，总部在河南的科迪乳业也是以基地为基础的乳业(先建基地，再建工厂，再建市场)，所以主要以常温奶为主，但也在积极部署巴氏奶。

据业内人士透露，科迪乳业确实已经成为江苏、山东、河南、安徽四省的强势品牌，综合实力居河南省第一。

2016年前三季度，科迪乳业营业收入约5.95亿元，同比增长19.22%；然而，归属于上市公司股东的净利润约为6893万元，但同比下降3.41%。

有些遗憾的是，科迪乳业在2016年第三季度报告中没有具体说明收益下降的原因。

然而，10月26日，城市乳品企业代表三元食品(600429.sh)发布了2016年第三季度报告。前三季度实现营业收入34.9亿元，同比增长3.21%；上市公司股东应占净利润1.71亿元，同比增长325.96%。

业内人士直言，快速增长的奶粉业务正逐渐成为三元食品的新支柱，在液态奶领域还在深度犁耕的科迪乳业，还需要一段时间来扩大销售区域，因为利润水平的提升并不是特别光明。

但科迪乳业预计，2016年归属于上市公司股东的净利润将由0%变为20%，金额在9667.71万元至1.16亿元之间。

这一判决的理由如下:

1.2016年4月底完成对洛阳爵尔乳业有限公司100%股权的收购；

2.新建20万吨液态奶项目于2016年5月投产。

事实上，为了加快发展，年产20万吨液态奶和1万个现代化牧场是科迪乳业正在实施的重大项目。

财经特约独家撰稿人吴获悉，【/s2/】科迪乳业年产20万吨液态奶项目于2016年5月转为固定资产，但生产初期收益低，成本高；科迪乳业现代牧场建设项目仍在建设中。

此外，与伊利和蒙牛不同，科迪乳业专注于发展四线及以下城市，适时推进三线市场。科迪乳业称之为渠道沉没的营销策略。

根据销售区域市场的特点和自身优势，科迪乳业主要采用一县一商的经销商模式。

科迪乳业认为，一县一商体系、扁平化市场管理、农村渠道终端店营销体系和电子商务营销体系的建设，保证了公司的营销网络优势和健康发展。

但随着伊利、蒙牛逐渐开始关注小城镇和农村市场，以及君乐宝、新希望等区域性乳品企业加快全国配送，科迪乳业的销售势头将面临一定压力。