【育儿】低位奶价考验国内超大规模牧场

牛奶价格低在考验国内超大型牧场模式。

国内两大原奶企业现代牧业和原牧业半年度报告显示，由于奶价下跌和进口大袋奶粉的影响，这两家企业上市后首次出现亏损。

现代牧业报告显示，由于国内消费增长缓慢和进口大袋奶粉的冲击，公司原奶对外销售价格从4.5元/公斤降至4元/公斤，导致公司原奶业务收入下降。上半年公司收入22.3亿元，同比下降8.5%，亏损5.7亿元，现金ebitda(利息支出、税金、折旧、摊销及公允价值变动减去奶牛销售成本后的利润/亏损前利润)6.5亿元，同比下降24%。

原来的生态畜牧业也是这样的情况。公告显示，该公司上半年销售的原料奶价格为每吨4005元，相当于4元/公斤，比2015年下降12.9%。这也导致上半年原奶销量增长9%，但营收下降5%，至5.1亿元，毛利率下降14.2%，全年亏损1.4亿元。

记者发现，两家上市公司的原料奶业务仍然盈利，但生物资产公允价值变动减去销售成本的数据显示亏损较大。原畜牧原料奶销售毛利1.8亿元，生物资产公允价值变动损失减去销售成本2.6亿元。现代畜牧业中奶牛养殖的利润为3.6亿元，而生物资产公允价值变动减去销售成本的损失高达5亿元，这是两家公司亏损的主要原因。

对此，记者向《现代畜牧业》投资者关系的联系邮箱发送了采访提纲，截至发稿时尚未收到回复。

乳品分析师宋亮告诉记者，该行业有一套特殊的公允价值变动损失的计算方法，以降低销售奶牛的成本，包括原奶价格下降导致的奶牛等生物资产估值下降，以及企业为了控制产能而淘汰奶牛造成的损失。

记者了解到，奶牛的公允价值一般是以当前奶价乘以未来产奶总量，再减去奶牛未来饲养成本来计算的。所以牛奶价格对这个数据影响很大。

2014年现代畜牧业收入50亿元，净利润7.63亿元；由于原奶价格持续下跌，2015年净利润下降54.9%，至3.44亿元；到今年第一季度，在2015年的基础上，减少了75%，降至6000万元。原生态畜牧业净利润也从2014年的4.2亿元下降到2015年的7000万元。

值得注意的是，从2014年下半年开始，国内牛奶价格进入下行通道，大规模牧场原料奶销售价格从5-6元/公斤的高价大幅下降，目前已降至3.7-3.8元/公斤左右。随着牛奶价格的下降，大规模牧场的损失也在扩大。

据国家乳品工业技术体系首席科学家李胜利介绍，目前，国内大型牧场的损失约为60%。相比之下，大规模牧场的原料奶售价远高于市场平均水平，其大规模亏损也引起了业内对牧场模式的质疑。

2010年，中国开始借鉴国外经验，实行牧场制度，特别是2013年以后，大量建设了1万个牧场，也接近了畜牧业规模的极限。本来我们希望通过规模来降低牧场成本，但与预期相反，这种超大型牧场模式在中国有些让人无法接受。

宋亮告诉记者，一系列因素，如中国土地成本高于国外，缺乏高蛋白饲料如苜蓿，只能依靠进口，缺乏牧场管理经验，防疫成本高，导致超大型牧场的系统成本高，这也导致规模不经济。

预计成熟的大型牧场生产成本为3.5元/kg，而2013年以后新建的超大型牧场原料奶生产成本超过3.8元/kg。宋亮说，国内超大型牧场一般都是高投入、高产出的。因此，当市场环境恶化时，高成本使得新建的超大型牧场抵御市场风险的能力大大降低。