【育儿】高盛维持现代牧业沽售评级 辉山乳业降至中性

高盛(Goldman Sachs)发表报告称，它认为近期乳制品价格的下跌不足以改善供应过剩的问题。欧盟委员会称，今年第三季度欧盟奶农的利润率仍高于上年同期。除非全球乳制品价格再次下跌，或者内地消费恢复增长，否则全球乳制品供过于求的问题很难得到快速改善。

由于行业状况不佳，现代畜牧业(01117.hk)的商业模式(大农场)也面临压力。据银行分析，现代牧业的最低每股估值为1.16元，而惠山(06863.hk)为1元，仍分别比当前两个价位低52%和28%。

高盛将2014-16年现代畜牧业(不含生物资产)税后净利润预测分别下调3%、8%和8%，并相应将目标价下调33%至1.8元，维持卖出评级。对于惠山来说，虽然其商业模式的盈利能力高于现代畜牧业，但自给饲料的比例更高，这意味着更高的资本支出。因此，预计其经营现金流将弱于预期。将评级从买入下调至中性，目标价从2.1元下调至1.5元。