【母婴新闻】消费行业暂时进入＂休眠期＂ 疫情后或有报复性反弹

从去年底开始蔓延的新型冠状病毒中的肺炎疫情，对各行各业的发展都有重要影响，而国民经济中最大的行业消费服务业首当其冲。

数据显示，2003年非典时期，消费服务对国民经济的贡献占39%。今天，第三产业对宏观经济的贡献率已超过50%，消费服务业对国内生产总值增长率的贡献率超过78.5%。2019年春节期间，全国零售餐饮企业销售额突破1万亿元。今年新冠肺炎疫情爆发后，这些行业基本倒闭，损失惨重。

在疫情的冲击下，专注于投资消费服务的pe机构将何去何从？他们有哪些投资策略需要调整和坚持，如何与被投资企业共渡难关？

坚持消费投资，疫情过后可能会有报复性反弹

一般情况下，我们都是漫天飞去接人，或者上街做尽职调查。但现在大家基本都不旅游了，更多的是做投资调研和在线学习培训。在这个临时的& lsquo在休眠期，投资节奏进一步放缓。近日，天途资本管理合伙人兼首席投资官冯卫东在接受《21世纪经济报道》采访时表示。

不过，冯卫东表示，未来恢复正常后，投融资形势会更好，大家都急需资金。对于天途资本来说，长期投资策略不会受到太大影响。长期来看，团队看好消费服务业，战略不会动摇。

相对于风险投资行业，实体经济可能受影响更大。冯卫东表示，就消费服务业而言，首先，由于不鼓励走出去，线下零售业务相当惨淡，需求可能只有正常时期的百分之几，尤其是餐饮业面临非常严峻的形势。但比这更严重的是预期的问题，因为我们不知道它什么时候会恢复正常，让大家无法做出明确的规划。

第二，相对来说，网上零售会获得一些发展机会，很多人转向外卖和电商渠道消费，但这还是会受到供应链和物流成本上升的影响。天途投资的企业都在齐心协力地寻找不断提高效率和降低成本的方法，同时也在促进在线业务的发展。

但长期来看，线下业务不会闲着，只是内容会变。比如任务型和实体购物消费比例会进一步下降，但服务型和体验式消费仍将以线下为主。冯卫东说。

嘉华资本创始合伙人、董事长宋也向《21世纪经济报道》表示，目前，生鲜外卖、网络教育、游戏娱乐等。在非常时期发挥非常重要的作用。但从长远来看，疫情过后人们的生活会恢复正常，线下消费服务的一些基本需求会保持不变。在保证安全的情况下，人们还是愿意出去呼吸新鲜空气，社交，体验线下服务。餐饮、服务、旅游等行业未来会有报复性反弹。

嘉华资本13年来一直专注于投资消费服务业，我们的投资策略从长远来看不会改变。我们还会看到更多的中国，扎根于中国的消费服务业。短期内，我们的投资节奏不会放缓，但会逆转投资，增加投资。在疫情的影响下，也有消费项目估值被错误扼杀的投资机会。他说。

呼吁定向救助和振兴基金以及绿色上市渠道

为了帮助消费服务企业渡过目前的困难时期，宋还向发出了几次呼吁。首先，我们呼吁实施减税和利润分享政策，以减轻企业的税收压力，激发经济活力。同时，政府也可以及时降息，实行精准滴灌的财政政策。

二是提倡减租免租优惠政策。消费服务企业的主要成本在于人力和租金。国有房产和私人房地产开发商可以一起行动，国家可以出台包容性政策。

三是在疫情可以防控的地区，允许企业复工复市，允许学校开学。对于保障员工就业的企业，可以根据自身条件灵活用工，或者减缓社保的征收，降低医疗养老保险费率等。，从而帮助企业主度过商业危机。

第四，拓宽融资渠道，降低融资成本，加强对消费服务的资金支持。我们呼吁商业银行对历史经营业绩良好但因疫情导致现金流困难的企业给予优惠贷款政策，并加强信贷审批。宋上前说道。

第五，我们呼吁国家一级加入专业风险投资机构，为消费服务业设立一个救济和振兴基金。嘉华资本非常愿意参与其中。我们呼吁行业进行负责任的投资，该组织将利用其专业力量帮助消费服务行业的中小企业度过难关。他说。

宋还表示，在去年中美贸易摩擦的大环境下，国家开始更加重视硬技术的发展，科技创新板开板为硬技术企业开辟上市渠道。如今，面对如此严峻的经济和公共卫生危机，我们也可以尝试对遭受重大损失的消费服务企业给予更多支持，为它们提供一个绿色上市渠道。

投资时更注重企业的成本结构

从SARS、mers、埃博拉到新冠肺炎的肺炎，城市化进程中疫情越来越普遍。再加上金融风暴和贸易纠纷带来的不确定性，企业会越来越重视风险，一些行业会逐渐出现新的趋势。

冯卫东分析说，例如，企业将采取更灵活的成本结构来促进共享办公、专业化分工和外包的发展。从长远来看，即使没有疫情，企业也会在日益动荡的竞争环境中采取更灵活的成本结构和更专业化的分工。这是趋势，疫情加快了进程。

对于天途资本来说，会在这个趋势方向加大权重。在分析商业模式的灵活性和成本结构时，我们会更加关注其抗风险能力。

例如，一些离线实体如果处于直接操作模式，可能会有很高的刚性成本。如果在加盟模式下成本由多个主体承担，刚性成本会更低。企业在租赁店铺的时候，也可以采用保底+分割的方式与购物中心合作，可以灵活一些。