【育儿】内忧外患缠身 昔日奶粉老大贝因美“很差钱”

2015年9月11日，江苏省连云港市赣榆区的一家超市出售北门美奶粉。

7月14日，北门美发布今年上半年业绩预测修订公告，净利润从原本预期的亏损暴跌至亏损，最高业绩结果反差3亿元，引起投资者不满。在业绩下滑的同时，北门美近日发布第三次公告，股东以股权质押换取融资，可见资金短缺。

一位知情人士告诉记者，北美的业绩损失与去年的“买一送一”活动有关。由于优惠待遇强，活动吸引了众多经销商前来付款，丰富了北门美2015年的业绩。然而，拖欠的货物在今年上半年兑现了承诺，造成了性能损失。

截至记者发稿时，北美尚未对这一说法做出回应，但尴尬的是，它已经从国产奶粉的前老板跌落到现在的业绩亏损。分析认为，北门美的业绩损失与产品和渠道上的决策失误有关，市场没有给其转型留下太多时间。如今的北门美，内忧外患交织。

修改绩效预测，涉嫌数据欺诈

今年4月，北美在第一季度报告中预测，上半年归属于上市公司股东的净利润将实现同比盈利，净利润为7000万元至1亿元。但仅仅过了三个月，北门美就做了一个修正后的业绩预测，称上半年预计亏损2.1亿元至2.3亿元。

北美解释称，业绩预测由盈利转为亏损，主要是因为奶粉配方注册过渡期受假奶粉事件和行业混乱的影响，导致主营业务收入低于原预测，造成亏损。然而，截至发稿时，北美尚未对这两个因素如何以及在多大程度上影响业绩做出回应。

这种解释并没有得到投资者的认可，很多投资者认为北美的数据是欺诈性的，没有完整性，甚至建议退出市场。

记者注意到，北美的公开解释也充满了疑惑。4月6日，北门美正式被告知与假奶粉案有关，案件发生在2015年4月之前，随后于4月30日宣布业绩扭亏预测。这意味着贝因美早在一年前就得知自己的奶粉被造假，可以提前预见案件披露可能带来的影响，但她早期的业绩预测并没有考虑到这个因素。

一位不愿透露姓名的业内人士在接受记者采访时认为，北美对业绩下滑的解释并不成立，只是一个借口。

就假奶粉事件而言，由于假货数量少，已经过了风口浪尖，不会对北门美的业绩造成实质性影响。受注册制度影响，确实有一些退市品牌在卖货，但今年对整个市场影响不大。面对同样的政策，为什么伊利、贺飞、三元奶粉都在涨价？本质上，北美的战略决策有问题。业内人士表示。

借款、购买、获得一次免费，并获得一次性能质疑

一位知情人士告诉记者，今年上半年北美的巨额亏损与其去年的买一送一活动有关，这一行为也直接提振了北美2015年的业绩，否则去年的数据会更难看。

据知情人士透露，去年年底，北门美向经销商发出了促销指令，所有支付的款项都可以由厂家发货，买一送一。当时一个经销商给了北门美100万的货款，但是只收到了100万的货。北美拒绝接受其他100万商品，引起经销商不满。今年2、3月，经销商闹得沸沸扬扬，北美别无选择，只能兑现承诺，这也是今年上半年亏损的重要原因。

某经销商向记者证实了北美的买一送一活动，但由于信用等级较高，并未拖欠。但该经销商并未否认其他地区经销商是否拖欠，称不太了解。

对此，记者与北美进行了核实，但截至发稿时，仍无回应。

在知情人士看来，北门美买一送一的举动无异于饮鸩止渴。他告诉记者，国内奶粉厂商的净利润通常只有5%或6%，最高的可以达到8-10%。所以在工厂批发买一送一会给企业带来很大的损失，而业绩的下滑会进一步打击经销商的信心。

事实上，北美在分销渠道上的决定受到了业界的批评。

乳制品行业资深分析师宋亮告诉记者，2013年，受国家发改委反垄断调查的影响，北美对其产品实施了全面降价，但向经销商提供的商品价格没有变化，导致经销商利润下降，销售热情下降。此外，由于决策失误，北美给销售团队带来了很大的压力，商品销售失败影响了经销商的信心，导致了损失。

北美董事局副主席陈在接受媒体采访时表示，截至去年8月，仅3个月就有1000多家经销商被裁掉500多家，奶粉行业高毛利率的日子一去不复返了，这也是经销商需要接受的事实。

然而，这一改革并没有给北美的业绩带来显著改善。2015年，北门美营收45.34亿元，同比下降10.2%；净利润1.04亿元，同比增长50.45%，但剔除政府补贴1.25亿元后，实际亏损2100万元。

据上述知情人士透露，北美的决策者犯了大企业病，在不断向经销商施压的同时，并不重视终端营销，认为自己的品牌足够强大，可能导致产品和资金大量积压。

老奶粉老板现在缺钱

业绩下滑也让北美基金紧张。7月21日，北美发布今年第三次股东股份质押公告。其最大股东北门美集团向深湾宏源证券公司质押1900万股进行融资。截至目前，北美大股东已质押1.4亿股，占公司总股本的13.69%。

根据分析，一般情况下，公司如果需要资金，可以用其资产向银行做抵押贷款。如果大股东以股权作为抵押，说明其资金周转困难，资产难以获得贷款信托。同时也说明大股东对上市公司的前景并不乐观。

很多业内人士在接受记者采访时，都为北美的现状感到惋惜。2008年三聚氰胺事件中，北门美奶粉因未受影响而暴涨，市场份额一度位居国产奶粉第一，但现在已被其他品牌超越，增长势头减弱。

2012年，北美做出了两大战略转型决策。首先，它剥离了客厅、保险代理和婴儿产品等非食品业务，并将战略从母婴行业的综合运营商转变为婴儿食品的第一品牌。同期，Beinmei完成了其在牛奶供应链中的国际布局，并与kerry、hochdorf等企业签署了合作协议。

目前北门美除了奶粉、米粉之外，重点是儿童奶，但效果并不理想。2015年，北门美儿童牛奶公司亏损4.55亿元。据业内人士透露，北门美在奶源上处于弱势地位，此时已经失去了做童奶的市场，因为大家都在做。北美正试图用自己的弱势抢占市场，有些决定是理所当然的。

此外，恒天然在2014年通过要约收购的方式收购了北美20%的股份，并没有给北美的业绩带来显著改善。

乳制品行业资深分析师宋亮表示，随着进口奶粉普及率的提高和国内奶粉品牌竞争的日益激烈，对于内忧外患的北美来说，市场留给其转型的时间显然不多。