【育儿】两面针主营业务迟迟不振 卖股票换盈利

曾经响彻屏幕的经典口号“好牙双面针”，代表了双面针的辉煌岁月。但是，今天的双面针已经沦为卖股票换现金了。7月2日，桑给巴尔决定再次出售中信证券股份以换取3亿元现金，从2010年开始出售中信证券股份以换取财务报表中的利润成为桑给巴尔的例行行动。据业内人士透露，中信证券是两面针的重要金融资产。但按照两面针卖股票的速度和频率，剩下的2000万股只够两面针卖两年。虽然两面针从2013年开始回归口腔护理主业的战略，但这一业务的年收入只有1亿元，仍然不足以让两面针保持盈利。

出售股票获利

在2015年7月2日召开的第一次临时股东大会上，公司再次审议通过了出售中信证券股份的议案。根据之前的数据，两面针将在2015年剩余时间内以市价在二级市场出售不超过1000万股的中信证券股份。按照目前的股价，这将给花椒带来近3亿元的利润。

事实上，中信证券一直是一项重要的金融资产。近年来，中信证券的股票多次解决了双面针的燃眉之急，为保持可观的财务数字做出了不可磨灭的贡献。翻了翻历年的粮面镇公告，发现公司多次在中信证券的羊身上剃毛。

公开信息显示，截至2010年12月6日，双面镇仍持有中信证券9552.75万股，但当年决定出售和处置的中信证券股份不超过800万股；2011年，为了解决公司目前的资金问题，支持公司业务发展，双面镇决定以市场价在二级市场出售不超过1400万股中信证券；接下来的2012-2014年，两面针分别卖出中信证券1498万股、1732万股和1000万股，分别获利约1.18亿元、1.49亿元和2.58亿元。

出于卖股票的原因，两面针每次都强调是为了解决公司的财务问题，支持公司的业务发展，体现在财务报表上就是为了扭转净利润的损失。

两面针历年财务报告显示，2007年以来，两面针扣除非经常性损益后的净利润连续7年为负。其中，2014年花椒扣除非经常性损益后的年净利润为-1.77亿元，比2013年的亏损1.1亿元高出60.9%。但通过去年出售中信证券1000万股，两面针实现净利润2190.9万元。

金融资产变成提款机

根据中信证券历年财务报表显示，2010年末，莲面镇持有中信证券约8761万股非限制性股票，占中信证券a股的0.88%。但目前，双面镇持有的中信证券股份数量已大幅降至2740万股，仅占中信证券a股的0.25%。在今年4月的年度吹风会上，两面针再次表示，公司持有的中信证券是两面针的重要金融资产，是公司可持续发展的重要保证，将根据战略发展需要，适时减持。

但按照目前两面针持有中信证券的股份数量，按照之前的抛售速度和力度，中信证券的股份只能维持两年。卖了中信证券的生命线之后，花椒持有的卡会越来越少。两面针财务报告显示，两面针旗下的8家子公司或控股公司中，只有广西益康药业有限公司、柳州两面针房地产开发有限公司、两面针(江苏)实业有限公司实现盈利，其余均亏损。这进一步暴露了老牌日化企业联绵镇主营业务的衰落。

主营业务低迷

凭借一颗好牙和双面针的广告，广西柳州民族牙膏品牌取得了令人印象深刻的5亿多支的市场份额，仅次于佳洁士和高露洁。2006年达到销售高峰，销售额3.12亿元。但2007年全年营业收入暴跌至1.78亿元，牙膏业绩从今年开始下滑。虽然2008年和2009年有所改善，但改善很弱。2012年和2013年分别降至7700万元和7900万元。截至2014年，牙膏业务的销售收入增加至1.06亿元人民币。但是相对于目前超过150亿人民币的中国牙膏市场，花椒牙膏的市场份额已经下降到不到1%，生活条件十分艰难。

据业内人士透露，两面针的主业经过多年发展并不顺利，这与放弃主业多元化有关。

据了解，2004年至2006年，两面针的主营业务从牙膏等日用品增加了药品的销售，2007年增加了与三氯蔗糖和房地产相关的业务。从2009年到现在，它增加了纸制品的生产和销售以及货物的进出口。

从近三年的销售业绩来看，双面针加码的多元化经营并不能给公司带来高额利润。2012年双面针扣除非经常性损益后的净利润为亏损8000万元，其中仅纸制品公司亏损金额就达到5309万元，房地产业务仅盈利282万元；2013年扣除非经常性损益后的净利润损失1.09亿元，其中纸制品公司损失5512万元，房地产业务损失297万元；2014年两面针房地产业务虽然盈利131万元，但三氯蔗糖业务带来了3613万元的亏损，纸制品公司亏损扩大到7551万元。

归途艰难

在多元化的道路上遇到挫折后，花椒似乎也意识到了偏离路线的问题。特别是2013年钟春斌出任两面针新任董事长后，打算将业务重心回归口腔护理主业，推动两面针品牌升级。同年5月，以59.9元/支的最高零售价推出全新双面针中药止痛牙膏系列，高调进军中高端牙膏市场。

今年2月，双面针代言人张嘉译在2009年与大卫签约6年后再次邀请代言人，宣布双面针正式启动战略复兴。也是在今年2月，两面针宣布定增，拟筹资4.6亿元，其中4000万元用于高端护理系列口腔产品等产品的研发，1.8亿元用于营销网络系统建设和品牌传播项目。

但是虽然提出回国，但是目前的牙膏市场对两面针并不是很有利。北京商报记者近日走访家乐福、永辉超市等超市，发现超市近20种不同品牌的牙膏中，80克深效修复两面针牙膏的价格仅低于云南白药浪健清爽薄荷牙膏。这款牙膏的价格是68元，但是包装容量是180克。从内容来看，两面针高端牙膏是整个市场上最贵的牙膏。销售人员告诉《今日北京商报》记者，虽然双面针是一个老品牌，但如此高的价格也让许多消费者望而却步。

竞争对手的努力除了让消费者不敢购买自己的产品，也为两面针的复兴设置了新的障碍。据了解，上海家化和片仔癀近日签署了口腔护理战略合作协议。片仔癀牙膏可以利用上海家化在大众消费品领域的渠道和人员优势，降低渠道的综合费用率。同样注重中药概念的牙膏产品，成为两面针的又一大敌。

中国投资咨询有限公司化工研究员常一智今天在接受《北京商报》采访时表示，事实上，骑虎难下。即使想停止多元化发展，也很难在短时间内转型，只能慢慢推进业务精简。否则，企业会产生资金链紧张、风险失控的后果。

鉴于六年六次抛售股票的自救和未来发展，北京商报记者今日向粮面镇秘书长发出采访提纲，但截至发稿时，尚未收到回复。