【育儿】互动娱乐继续业务转型 优化娱乐产业布局

互动娱乐(300043)有限公司拟出售原材料业务:考虑到业务转型，公司决定将其原材料业务出售给董事长陈炎生控制的星汇投资，对价3.43亿元，是pb的2.63倍。本次交易对公司经常性收益影响不大(2014年资产处置收益可能在5500万元左右)，但有助于专注主营业务，降低收益波动性，可以提取资金专注主营业务。2014年前三季度，原材料业务贡献了57%的收入，但净利润仅占3.1%。

公司将增加收购Spring Convergence 50%股权:公司将以非公开募集方式发行6081万股，每股14.8元，共募集9亿元，用于收购Spring Convergence影视发行制作公司50.38%股权，补充营运资金。公司董事长、春福星股东、公司旗下畅游天下总经理将认购。根据目标方承诺的利润，此次收购加上9月份收购的20%股权，将为公司2015年贡献总净利润7320万元；考虑到增发的影响，预计总每股收益将增加约9%。公司游戏、影视、衍生品可以协调:2013年以来，公司先后收购游戏开发商畅游天下、天拓科技，实现了以车模、宝贝产品为代表的线上互动娱乐到手机游戏、页面游戏。转型升级；参与spring integration将进一步把业务拓展到影视行业。此次出售收购交易将进一步明确公司的战略布局，打造集游戏、影视、衍生品于一体的互动娱乐平台，能够发挥基于ip的协同效应(如《生化危机》、《仙剑》、《大闹天宫》等游戏、影视作品的互联互通)，实现价值最大化。

鉴于公司资产重组及追加收购的不确定性，暂维持盈利预测，采用分部估值法，公司股票目标价为23.35元，从而维持公司的投资评级。