【育儿】飞鹤申请港股上市 面临新挑战新考验

自四年前贺飞从美国股市退市以来，有关其上市的传言层出不穷。经过四年的私有化，中国贺飞股份有限公司最近向香港联合交易所提交了主板上市申请。那么，飞鹤真的准备好了吗？

申请在香港上市

贺飞在上市文件中表示，此次融资的净收益将主要用于六个方面。

第一，建金斯敦车间。第二，偿还澳门国际银行的一笔银行贷款，涉及本息7000万美元。这笔银行贷款用于支付早期私有化和美国诉讼产生的费用，将于明年9月20日到期。第三，建泰来车间。第四，扩建贺飞镇赉的厂房。第五，用于营销和消费者育儿教育活动。第六，用于营运资金和一般公司用途。

根据所列材料，到目前为止，贺飞经营着五个生产设施，即科东厂、甘南厂、龙江厂、真来厂和白泉厂，其中大部分位于黑龙江省。

高端奶粉性能飙升

有人认为贺飞四年前从美股退市是因为美股融资能力差，对公司财务要求高。这时候选择港股而不是a股，是因为a股相对难上市，而港股门槛较低。

记者询问了相关信息，发现在四年的退市过程中，贺飞曾多次表示将上市。今年1月，有报道称，贺飞计划第二季度在港ipo，并计划融资8亿美元。2月24日，市场上有消息称，贺飞计划今年在港ipo融资5.6亿美元。然而，贺飞当时否认了这一说法，称这一问题尚未列入议程。

据业内人士分析，业绩的快速增长是贺飞重启ipo的基础。数据显示，2016年，贺飞营收约37.24亿元，净利润4.06亿元。近年来，高端奶粉已成为贺飞业绩增长的驱动力。根据贺飞披露的数据，2014年、2015年和2016年贺飞高端奶粉的收入分别为9.87亿元、12.99亿元和15.86亿元，分别占贺飞总收入的27.6%、36%和42.6%。今年第一季度，贺飞高端奶粉同比上涨191%。在高端奶粉的推动下，贺飞第一季度的销售额同比增长了34%。

上市仍然面临多重挑战

不过，有分析师指出，除了盈利能力、渠道等问题外，港股普遍较低的估值对贺飞也是一大挑战，很难快速获得高额融资。

众所周知，东北乳业另一巨头惠山乳业单日暴跌90%，最近中国金融控股半小时暴跌80%。贺飞港股上市后能否抵御风险还有待检验。

此外，贺飞乳业未来还将面临第三方经销商的风险。针对此事，贺飞在接受媒体采访时表示，贺飞通过严格审慎的标准选择经销商，需要通过各项指标的评估。贺飞希望最大限度地控制经销商风险。为了降低风险，公司除了向经销商销售产品外，还向大客户销售产品。意识到近年来电子商务的发展趋势，贺飞还通过网站、移动应用和微信账户以及天猫和JD.COM等电子商务在线销售产品。

(原标题:贺飞奶粉冲击ipo，面临挑战)