【育儿】光明乳业寄望海外并购 与乳业龙头渐行渐远

在经济低迷的背景下，净利润连续6年增长的中国第三大乳品公司光明乳业今年也出现了净利润下滑。今年前三季度，光明乳业净利润2.14亿元，同比下降47.30%。

早在2002年光明乳业上市时，营业收入就高于伊利和蒙牛。是什么战略差异导致多年来Bright被竞争对手赶超，差距拉大？为什么光明乳业今年业绩下滑？其发展战略会在业绩下滑的情况下进行调整吗？关于以上问题，记者发了采访提纲，得到光明乳业的书面回复。

被竞争对手超越

虽然光明乳业在mainland China乳制品企业中排名第三，但与伊利和蒙牛相比仍有较大差距。伊利前三季度营收454.8亿元，光明202亿元，不到伊利的1/2。

但光明与伊利、蒙牛的规模更早，甚至在光明乳业上市的2002年，其营收规模也高于伊利、蒙牛。光明乳业2002年营收达到50.2亿元，而同年伊利营收40.1亿元，蒙牛营收仅为4.59亿元。这些年来，光明乳业是如何逐渐拉开与蒙牛、伊利的距离的？

记者浏览了一下财务报告，发现光明乳业在过去中国乳业发展的黄金十年里没有快速扩张。自上市以来，光明乳业在2010年、2011年、2014年和2015年前三个季度的营业收入仅增长了20%以上。在2004-2009年期间，光明乳业以不超过15%的适度速度增长。

光明乳业最初的扩张摊子与2005年的退奶事件有很大关系。这件事发生在光明乳业的子公司郑州光明孟山乳业有限公司，极大地损害了光明乳业的品牌形象。光明事后声称，郑州光明山盟没有从市场回收牛奶再利用，但承认郑州光明山盟存在严重的管理问题。最后，郑州光明山联盟生产线停工整改，相关责任人被开除处分。然而，这一事件仍然暴露出光明乳业对其公司的管理不到位，导致消费者对其产生信任危机。退奶事件导致2004年净利润超过3亿元的光明乳业一夜之间回到解放前。2006年净利润只有1.6亿元，甚至还不到2002年的2.2亿元。

与光明相比，蒙牛和伊利自2002年以来增长更为迅猛。从2002年开始的13年里，伊利的收入增长率大部分年份都超过了20%，有的年份甚至达到了30%~40%。蒙牛的收入在过去的十年里增长了20%以上。

循序渐进，循序渐进。林雪(化名)是一家上市乳制品公司的内部人士，他告诉《投资者新闻》，快速消费品具有规模效应的特征。规模足够大的话，资金的使用效率会提高，分配商品的时候相应的费用也会减少。所以一个板块大的公司，效率会明显提高。如果规模不够大，就没有相应的资源来打开更大的市场。

产品结构差异

战略差异也是光明乳业上市以来与蒙牛、伊利差距不断拉大的重要原因。对此，光明乳业告诉本报，由于光明乳业的产品结构与伊利和蒙牛不同，所以没能像过去蒙牛和伊利那样快速扩张。

记者还了解到，与蒙牛、伊利相比，光明常温酸奶、巴氏奶、低温酸奶等高利润乳制品占比更大。与蒙牛、伊利等以基础白奶起家不同，光明乳业的巴氏杀菌奶业务更为突出，但也让光明乳业在2000年至2004年的五年间丧失了中国常温奶金。与此同时，由于巴氏杀菌奶的保质期较短，光明乳业长期专注于华东市场，但未能像伊利和蒙牛一样将其产品遍布全国。

如今，光明的酸奶等高利润产品占比相对较高，但与伊利、蒙牛相比，业务相对简单，产品线不够丰富，明星产品少。这在国内乳品企业已经是全产业链发展模式的大环境下是不利的。

光明乳星的产品只有室温酸奶和momchilovtsi，新鲜酸奶很棒，鲜奶更优越。而伊利在不同细分市场有业务渗透，有很多明星产品。包括金典、安慕希、长青、多粮燕麦奶、qq之星儿童成长奶、威克子风味奶。

近年来，由于竞争产品的影响，明星产品momchilovtsi的增长有所放缓。对此，光明在2015年半年报中也承认公司重点产品增速下滑。一些经纪人预测，momchilovtsi今年的销售收入将增长18%，在70亿英镑之间。相比之下，伊利在2015年半年报中透露，2015年上半年，其常温酸奶安慕希销量增长9.8倍。

尽管销售增长放缓，光明乳业仍计划专注于明星产品。相关负责人在回复本报记者时表示:公司将通过进一步加强品牌建设、拓展销售渠道、提高网点质量来促进明星产品的销售。

期待海外并购

在明星产品销售增长乏力的情况下，光明乳业今年业绩下滑。虽然今年前三季度营业收入达到202亿，但同比增长31.93%。然而，净利润并没有随着收入的增长而增加。今年前三季度净利润2.14亿元，同比下降47.30%。早在2004年，光明乳业的净利润就达到了3.18亿元，也就是说今年的净利润可能达不到十几年前的水平。

关于业绩下滑的原因，光明乳业也回应本报称，由于市场竞争激烈，成本投入增加。此外，光明乳业也对本报做出回应:所示财务数据变化的主要原因是光明食品新加坡投资私人有限公司合并的影响。光明食品(集团)有限公司的子公司购买畜牧业资产..

这说明光明乳业似乎把海外并购作为增强竞争力、缩小与领先乳企差距的一大举措。向本报表示，拟收购光明食品新加坡投资公司100%股权，旨在获得其旗下以色列乳品公司tnuva集团的控制权，旨在通过收购海外知名乳品企业，进一步开拓和深化国际乳品市场，通过引进tnuva集团高端乳制品及其生产技术，促进公司在国内市场的产品结构升级和技术结构升级，从而提高企业效率，增强公司在行业内的竞争力。

今年6月，光明乳业抛出了筹集90亿元收购的计划，并宣布计划以68.73亿元的价格达成收购。

然而，在收购海外公司的后续发展中，许多问题需要克服。林雪表示:在收购海外公司时，被收购的海外公司能否融入企业文化是一个大问题。此外，是否派出足够的中国员工参与被收购海外企业的生产管理也是一个问题。