【育儿】Swisse生变 合生元或竹篮打水

花大价钱在swisse的合生元布局上，可能会面临竹篮打水一场空的尴尬局面。5月15日，合生元宣布之前与pgt的协议是双赢的，即使3年后swisse在中国的管理权被拿走，合生元也能获得很大的利润。但拟建的业务重金面临经营权易手的风险，合生元提到的双赢局面仍隐含隐忧。

2013年，swisse与宝洁的合资企业pgt签订了全球合作协议，协议规定pgt有权为集团旗下品牌swisse的产品拓展全球市场。在全资收购swisse后，合生元在这方面做了充分的努力。5月12日，合生元正式宣布更名为剑河，意为两条腿走路，并再次将swisse列为企业未来发展的重点。但未来swisse的经营权很有可能易手，引起外界质疑，增加投资，甚至被解读为给别人做婚纱。资本市场的投资者似乎并不买账。5月12日，和胜源股价暴跌，最高跌幅近17%，创下6个月新低。5月15日，和胜源股价再次下跌6.47%，至每股20.25港元。

双赢

5月15日，合生元发布澄清公告，澄清此前发布的与pgt签署的合作协议，并表示这些选项最早生效时间为2020年9月。在此期间，合生元将继续投资和促进中国消费者对swisse产品的需求。合生元认为，这不仅有利于中国市场，也有利于包括澳大利亚和新西兰在内的swisse产品的其他市场，符合公司和股东整体利益的经营战略。

Swisse与宝洁的合资企业pgt签订了全球合作协议，协议规定pgt有权为集团旗下品牌swisse的产品拓展全球市场。在上一次会议上，首次披露相关合作协议给予pgt选择权。有了选项A，pgt可以要求swisse将其在中国的业务转让给pgt，swisse将有权获得固定的年收入。pgt将在转让日前12个月向swisse支付其来自中国的营业利润的50%，以及转让日后相关业务在中国实现的额外净销售额的4%-7.75%，以及其他具体的里程碑付款。

有了选项B，swisse可以继续在中国经营业务，swisse向pgt支付的提成相当于行权日后swisse在中国业务净销售额的4.75%。

这个协议，从合生元的角度来解释，是一个双赢的局面。但也有分析人士表示，如果后续合资企业按照合作协议的要求运营好swisse，很有可能swisse的中国业务会转移到pgt，这是pgt的一件婚纱；如果管理不好，现在合生元加大投入也没用。

合生元不同意这种观点。合生元相关负责人表示，如果pgt选择方案A，合生元将有权每年从pgt获得固定收益，无需承担在中国市场的任何分销成本。同时，swisse将继续负责pgt在中国市场为swisse提供产品。合生元之后没有必要继续投资中国市场，从澳洲到中国的被动销售不会被转移或影响。合生元认为，这对合作伙伴和股东来说都是最好的战略措施。

据负责人介绍，pgt的选择权仅限于中国业务。中国业务实际上是指swisse China的主动销售收入，由跨境电商平台和一般贸易贡献。合作协议本身和中国市场的选择都不会影响合生元对瑞士信贷的所有权。

风险

合生元认为，这个协议是一个双赢的局面，但双赢的背后有一定的风险。根据合生元发布的公告，截至2016年12月31日，swisse产品在中国的活跃销售额仅占合生元净收入的5.8%左右，对合生元的业绩没有实质性影响。董事会通过新的投资计划，是因为swisse产品在中国积极销售的相关情况发生了积极变化，包括中国跨境电子商务的监管以及合生元在3月份的一般贸易上市中收到的积极反馈。合生元预计，新的投资计划将相应提高swisse产品在中国的积极销售对集团未来业绩的贡献。

swisse在中国的销售额占去年总销售额的14.1%，swisse占合生元整体业绩的41.2%，且呈上升趋势。乳制品专家宋亮表示，从长远来看，太古在中国的前景是不可估量的。在此之前，中国的跨境采购受到管理和其他因素的影响。swisse第一季度的增长与去年相比有所下降。今后将出台有关跨境采购的法律法规，政府将支持跨境采购的发展。跨境采购政策的出台将提高门槛，规范企业行为。对于swisse这样的大企业来说，这一系列的动作，负面影响很小，正面影响很大。Swisse在国内已经形成了一定的口碑，口碑传播迅速。2020年，消费者的消费水平将会提高，对保健品的需求将会增加。瑞士的数百种保健品在中国将会有很大的市场。未来swisse在合生元中的比重将会很大，其贡献将会越来越大。

但是在这个节点上，如果经营权被拿走，对合生元的打击是很大的。

隐忧

在合生元2016年5月15日发布的公告中，swisse产品在中国的活跃销售额仅占合生元净收入的5.8%左右，对合生元的业绩没有实质性影响。合生元今天还告诉《北京商报》，协议中有一条规定，swisse可以在一定条件下无条件地从pgt收回管理权。

自收购瑞士E10 100%股权以来，合生元通过各种方式积极推动瑞士产在中国的销售。2017年，合生元预计将在中国8个城市开展彩润活动。今年4月，瑞士交易所宣布将通过一般贸易进入中国市场。这意味着，除了跨境电商，中国消费者还可以在实体店购买swisse online官方销售的产品。从3月份开始，澳洲三款当红明星产品在全国屈臣氏和山姆会员店销售；4月8日正式上线后，合生元计划将swisse产品拓展至国内各大商场、超市、药店、美容店、母婴店以及各大电商平台。预计2017年上半年消费者可以在各种线下门店轻松购买12款以上不同规格的swisse产品。此外，swisse还与天猫国际签署了联合业务战略合作计划。

一些分析师认为，选择是否融资的不是合生元。合生元披露的公告中明确表示，公司不仅愿意融资，还计划重金培育。但在未来，合生元将以何种价格、何种成本一次性释放pgt对swisse的所有权，这已经不是小测试了。

宋亮指出，合生元运营后，swisse未来可能会有很大的改善，其在中国的销售业绩可能会达到合生元总收入的20%-30%。合生元收购swisse，是为了收购swisse的整个企业。如果2020年中国的管理权被拿走，合生元还是会给别人做婚纱。未来保健品注册，市场更加规范，对swisse这样的大企业有利。Swisse的中国市场是一个宝藏，放弃了会是很大的损失。

同时，宋亮表示，从奶粉的角度来看，合生元目前的主营业务是奶粉。未来跨境购物自由化后，合生元的高价格体系将被打破，合生元的发展空间将非常小。对于奶粉企业来说，如果没有R&D，没有自己的工厂，没有核心竞争力。放弃swisse的中国市场是一个错误的选择。从传统的婴幼儿奶粉生产企业发展到广泛的保健品行业是未来奶粉行业的发展趋势。想要逆势而上，需要带领其他企业做3-5年生意。显然合生元不具备这样的能力。

(原标题:swisse的诞生与蜕变，合生元，竹篮打水？(